成交：本周整体环比上周稍下降2%。但总体成交量相比07年同期仍增长13%。成交量下降的主要原因有：可售楼盘下降和政策面微调。

　　深圳本周成交量下滑明显，一手房成交环比上周下降40%，二手环比稍下降5%。北京一手成交量本周大幅上扬，主要是在二套房贷严格执行之前，日成交量大幅增至900套以上。

　　房价：在前期核心地段房价迅速上涨后，目前外城区房价开始明显上扬。年初以来的房价上涨浪潮中许多二线城市房价截至目前并无明显上涨，未来二线城市房价上涨趋势确定。

　　长三角：上海、杭州、苏州成交均下降；价格仍上升。

　　珠三角：深圳大幅下降，广州前期大幅下降后稍维稳，惠州持平。

　　环渤海：北京近期成交量增加，内城区房价高位盘整，外城区持续上升；天津成交环比下降。

　　二线核心城市：重庆、武汉成交环比稍上升。

　　A股主流房地产公司目前估值处于合理偏高区域，开发类09年PE 33倍，10年24倍，RNAV溢价31%，PB 5.4倍；出租类09年PE 41倍，10年34倍，RNAV溢价22%，PB 3.8倍。

　　银监会在二套房贷政策上可能适度微调，目前一线城市二套房首付4成相对执行严格，但利率下浮情况仍未明显调整。而商业银行在等待上调后的新增信贷额度，而在这种货币政策整体基调依然宽松的背景下，房价上涨趋势难以改变；房地产投资是政府最期望的民间投资复苏中复苏最快的，现在是关键期，因此房地产调控政策紧缩风险小。根据国泰君安期货研究所近期对钢材贸易商的草根调研结果，截至7月中旬房地产用钢需求并无明显释放。可见，政府寄予厚望的房地产投资复苏基础并不坚实。

　　继续坚定维持行业增持评级，继续坚定建议超配。

　　建议关注二线城市代表股，他们将充分受益于趋势更确定的房价上涨，因为项目布局城市发达且数量多、未来1年可售面积饱满，根据最新估值，首推名流置业、苏州高新，可继续关注中国宝安、浙江广厦和信达地产。

　　可关注集迪斯尼概念、本地国资整合于一体的上海本地股，推荐标的主要是张江高科、深长城、浦东金桥和中华企业。

　　维持前期对ST亚华的推荐和12个月目标价。

　　大股东资产注入组合关注中粮地产、张江高科、城投控股、香江控股、建发股份、广宇发展和阳光股份。

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