《投资者报》分析员 李静

　　2009年以来，有色金属价格触底反弹，引领A股有色金属个股多次成为市场的热点。据《投资者报》数据研究部统计，从年初至2009年7月21日，相关上市公司股价平均涨幅高达188%，远远高于同期上证综指77%的涨幅，其中，江西铜业(600362.SH)以高达343.10%的涨幅位列有色金属股涨幅榜第一。

　　触底反弹

　　金融危机引发的全球经济大衰退，使得商品市场也遭受重创。2008年底，有色金属各品种经历了一轮惨痛暴跌。其中LME铜曾经一度下探至2817.25美元/吨的低位，与前期8940的高点相比，跌幅高达217.33%；LME铝也是达到了1279美元/吨的底部，较前期3380.15的高点下跌了164.28%。此外，LME铅、LME锌、LME镍、LME锡也均创下历史低位纪录。

　　进入2009年，受两大因素影响，有色金属价格开始了一波强势的触底反弹。

　　首先是各国为挽救衰退的经济，纷纷实施宽松的货币政策和财政政策，特别是中国的4万亿经济刺激方案，以及天量信贷的不断释放，使得流动性不断增强。虽然流动性增强了， 但好的投资方向并不多，使得不少资金开始流向大宗商品领域，特别是有色金属这些具有一定保值功能的大宗商品，助推有色金属价格持续反弹。

　　其中，“中国因素”还在另一方面起着推波助澜作用。中国政府的4万亿投资计划，使得金属需求增加，而政府收储，国内产能不足，使得中国进口金属数量大增，从而不断抬高国际市场的金属价格。

　　另外，美元贬值也是以美元计价的有色金属价格走高的动力之一。全球经济的衰退，使得美元指数持续疲软，继5月份美元指数下跌4.9%之后，6月初更是跌破80，连连创出低点纪录。美元指数的下跌，也是推动大宗商品价格上涨的重要因素。

　　因此，今年以来，LME铜、LME铝、LME铅、LME锌等金属品种都纷纷上涨，涨幅最高的是LME铜，高达67.13%，最低的COMEX黄金也达到了7.66%，其余品种的涨幅大部分都超过了20%。

　　观察国际、国内两个市场有色金属品种价格反弹趋势，可以分为两个阶段，第一阶段是受政府收储，基础设施建设需求上升，国内金属价格在铜的带动下走势明显强于国际，甚至还带动LME；第二个阶段是在经济预期好转的背景下，美元指数快速下行以及各国大量释放的流动性等境外金融资本重返大宗商品市场的推动下， LME金属价格走势开始强于国内，推动国内金属价格持续上涨。

　　趁势大涨

　　有色金属品种的触底并大幅反弹，使得相关上市公司盈利预期增强，二级市场也立即对此有所反应，使得有色金属板块不断成为市场热点，股价节节攀高。

　　根据《投资者报》统计，自2009年初至2009年7月21日，A股主要有色金属品种相关的上市股价区间平均涨幅为187%，大大超过了同期A股上证综指77%的涨幅。

　　就个股来看，涨幅最大的是江西铜业(600362.SH)，涨幅高达343.10%，同时居于有色金属板块和铜板块的首位。吉恩镍业(600432.SH)的表现也很强势，涨幅高达306%，居于有色金属涨幅榜第二位，镍板块的第一位。此外，有色金属板块涨幅前十名的公司还有西部资源(600139.SH)、恒邦股份(002237.SZ)、中金黄金(600489.SH)、宏达股份(600331.SH)、铜陵有色(000630.SZ)、株冶集团(600961.SH)等，涨幅也都超过了220%。总体来看，在42家主要有色金属上市公司中，共有16家区间涨幅超过了200%，30家超过了150%，涨幅最小的新疆众和(600888.SH)，涨幅也超过了100%，达到101.66%，高于同期A股上证综指的涨幅。

　　就有色金属品种及其相关板块未来走势来看，在经济复苏及通胀的预期下，黄金等品种价格有继续上行的可能，而同样受益于通胀和流动性过剩的小金属，也将继续上涨，铜金属也具备中长期上涨空间。

　　当然，一些不确定因素的存在，也需要予以关注。包括行业复苏程度和进展仍有待观察，美元未来贬值趋势也存有不确定性等等，这些因素也在一定程度上影响有色金属价格走势，并最终影响国内相关上市公司的投资价值。因此，就主题投资而言，下半年的有色金属行业机遇大于风险，特别是与通胀、新能源以及军工概念相关的公司值得关注，比如金钼股份(601958.SH)、宝钛股份(600456.SH)等上市公司。

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