月21日，家电下乡信息系统详细披露了全国家电下乡产品1-6月份销售情况。

　　1-6月家电下乡产品共销售961万台，销售金额162.3亿元。

　　分月份看，1-6月的销售额直线提升，6月销售54.8亿元，占上半年销售额的比重达33.8%。

　　分产品看，冰箱销售额占比高达68.5%；彩电13.7%，洗衣机10.1%，空调3.8%，电脑2.3%。

　　分地区看，四川、山东和河南的销售额最高，占比分别为14.0%、12.8%和12.5%。其次是湖南、湖北和安徽，分别为7.3%、5.6%与5.6%。

　　分企业看，青岛海尔下乡产品销售额41.2亿元，占总销售额的25.4%；其次是美菱、新飞、海尔洗衣机、美的、海信和科龙，占比分别为7.0%、6.2%、4.9%、4.8%、4.6%和4.6%。

　　冰箱前三名海尔、美菱和新飞占有率分别为37.0%、10.2%与9.0%。

　　彩电前三名海信、创维和长虹占有率分别为20.5%、20.5%与18.8%。

　　洗衣机前三名海尔、松下和小天鹅占有率分别为48.5%、9.5%和5.9%。

　　空调前三名美的、格力和海尔占有率分别为33.5%、33.1%和19.9%。

　　家电下乡上半年销售情况低于年初的预期。中央09年拟投入150亿元用于家电下乡，可拉动销售额1000多亿元。上半年销售162亿元低于预期，我们认为政策效果的体现将是逐步的。

　　冰箱销售额占比略超预期，冰箱企业受益较大。家电下乡产品销售额占比的顺序符合我们的预期，但冰箱占比高达68.5%，超过我们的预期。这可能与冰箱旺季较旺的因素有关。

　　上半年销售数据反映了家电下乡政策效果的逐步渗透。这主要是由于政策的认知、完善以及厂商渠道的配货都需要过程。

　　下乡销售额逐月增长。冰箱旺季平均单月零售额低于淡季平均单月零售额的200%，6月下乡产品销售额是1-3月平均销售额的409%。因此扣除冰箱旺季因素影响，政策效果显示出逐步渗透的特征。

　　试点地区销售额占比最高。经过一年试点的四川、山东和河南三省农村人口占比23.2%，09年1-6月下乡产品销售额占总销售的比重达39.3%。

　　家电下乡推升了各细分产品的品牌集中度。这主要源于农村市场渠道的深入程度差异。

　　冰箱、彩电、洗衣机和空调前三名品牌的占有率分别达到56.3%、59.8%、64.0%和86.6%。

　　中怡康1-5月零售数据显示，冰箱、洗衣机和空调前三名品牌占有率分别为49.1%、53.1%和55.6%。

　　中怡康5月小型城市占有率数据显示，冰箱、彩电、洗衣机和空调前三名品牌占有率分别为48.4%、48.1%、56.6%和50.9%。

　　青岛海尔表现突出。这主要得益于海尔对家电下乡的持续推动，在政策实施时配货及时；农村市场渠道深入，优势突出。我们认为，这样的渠道布局有望较大地受益于农村市场的启动。

　　青岛海尔下乡产品销售额41.2亿元，占总销售额的25.4%；海尔洗衣机下乡销售额8.0亿元，占总销售额的4.91%。我们测算青岛海尔下乡产品占公司上半年销售额的比重可能超过20%。

　　海尔下乡冰箱、洗衣机和空调占有率分别达到37.0%与48.5%。而1-5月中怡康零售额占有率分别为25.4%、29.5%和11.9%；5月小型城市零售占有率分别为26.3%、31.1%和12.49%，显示海尔农村渠道的优势比较突出。

　　下乡产品占比较高的其他上市公司主要包括美菱电器(30%)、澳柯玛(30%)、合肥三洋(10%)、ST科龙(10%)等(均为大概估计数)。彩电行业海信、创维和长虹下乡销售额均为4亿多，占比在个位数。

　　下乡产品市场份额高于中怡康1-5月累计份额的其他上市公司主要包括：

　　冰箱：美菱电器、美的电器、澳柯玛和康佳。

　　洗衣机：美的电器、澳柯玛和海信。

　　空调：美的电器、格力电器。

　　我们认为，家电下乡效果还将逐步加速体现，下半年家电下乡限价取消、天气较热以及彩电旺季等因素将推动下乡产品销售持续增长；同时销售产品结构将升级，下乡产品的利润率有望提升。

　　我们看好在农村渠道具有优势的龙头企业，以及在区域农村市场较为深入的区域龙头，农村家电消费将成为其长期增长的有力支撑。青岛海尔、美菱电器、澳柯玛以及海信、长虹等企业对农村消费受益较大。

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