投资要点

　　在美林的投资时钟模型中，首次将资产轮动和产业策略与经济周期联系在一起来思考。基于中国电力行业的投资特性，我们提出构建电力行业投资罗盘的动态三维体系，主要是基于各子行业企业的盈利特质、宏观经济运行状况、及市场动态估值水平三个方面。

　　通过对中国电力各子行业盈利触发因素、及不同公司对触发因素敏感性的量化分析，同时考虑到实际运用环境，我们分别得出了不同经济环境下最优的电力子行业投资选择，以及当前火力发电、水力发电、电网运营类公司的最优标的组合，并得到了历史数据的有效性验证。

　　对应09年下半年宏观经济短期复苏、中期过热的判断，我们应用电力投资罗盘的选择方法，优先推选电力中的电网子行业和多元化子行业。在进行历史估值比较后，我们推荐的关注公司分别为：文山电力、国电电力、漳泽电力。

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