BDI反弹航运股大涨

http://www.sina.com.cn 2009年07月17日 17:36 《理财周刊》

　　文/本刊记者姚舜

　　航运股近日出现强劲反弹，因为前期同样出现回落的波罗的海干散货指数(BDI)大举反弹。

　　BDI在6月初达到年内高点后持续下落，7月13日跌到2975点，幅度高达30.7%。不过，7月14日，BDI大幅反弹了4.1%。

　　申银万国指出，在全球干散货运输需求中，铁矿石贸易占比大约为27%，近几年占比有明显上升；煤炭占比为26%(其中冶金煤7%、动力煤19%)；谷物占比为10%。今年5～6月，BDI指数快速上涨，主要是因为中国铁矿石、煤炭及粮食进口快速增长，而随后的快速大幅下跌，是因为铁矿石价格谈判陷入僵局，铁矿石现货供应量减少。随着铁矿石进口回升，下半年BDI指数将维持在2500～3500点的高位，全年平均可在3000点左右。干散货运输公司中国远洋的盈利将逐季提升。

　　国信证券认为，干散货航运需求受中国因素影响越来越大，复苏趋势明朗且复苏力度可能超出预期。尤其是近期国内铁矿石需求加速复苏，铁矿石进口难降温，这为BDI 反弹提供了空间。预计下半年BDI平均维持在3500点左右。

　　中金公司也认为，未来一个月BDI下行空间不大，存在触底反弹的机会。

　　国信证券指出，干散货航运板块估值水平和累计涨幅均落后于沪深300指数，有补涨的基础。目前沪深300指数的PB为3.45倍，干散货航运板块整体PB为3.07倍，相对于沪深300指数仍有一段距离；而且干散货航运股累计涨也低于大盘，因此有补涨基础。建议趋势性投资中国远洋，目标20元以上。

　　长江证券认为，中国远洋是航运公司中唯一二季度业绩环比改善明显的公司，但股价未对超预期的运价上涨及业绩改善有所反应，股价有补涨机会。此外，集装箱三季度提价可以减轻集装箱业务对业绩的拖累，可作为中国远洋股价的另一催化剂。而三季度沿海煤炭运价量价的上升给另一散货运输公司中海发展带来机会。

　　行业研判

　　国泰君安海运业最坏时刻过去

　　海运业最坏的时刻已经过去，但复苏过程会有波折。受国内经济回暖的影响，沿海煤运趋势向好，中海发展将受益。短期内，二季度BDI大幅度上涨带来中国远洋中期业绩的好转，集运行业运量回升也可能带来中海集运的交易性机会。中长期看好油轮市场复苏，推荐长航油运、招商轮船。

　　海通证券化纤行业景气度回升

　　化纤行业经历了2008年的深度调整后，2009～2010年整体供求格局将得到改善，行业将处于景气向上的过程中。其中粘胶子行业出口情况较好，行业盈利水平正迅速恢复；短期锦纶产品价格上涨幅度较大。调高行业评级为“增持”，建议重点关注海利得、江南高纤。

　　中信证券汽车业销量继续增长

　　国内需求总体乐观，下半年汽车销量同比将增长30%以上。销量提升带动业绩预期和估值，淡季旺销打消市场对汽车需求持续性顾虑，维持汽车业强于大市的的评级。建议关注一汽轿车、上海汽车、福田汽车、一汽富维、华域汽车、一汽夏利、潍柴动力、宇通客车、江铃汽车、长安汽车等。