原料：价格上涨趋势未改

　　钢厂开工率的逐步恢复直接拉升原料产品的需求，目前国内产能利用率已达到84%，略高于历史平均水平。因此主要原材料价格上涨趋势未改。

　　钢价：淡季不淡，钢价上行趋势难改

　　1、国内钢价：钢厂频繁上调出厂价。本周国内钢价以上涨行情为主，钢价的上涨一方面受益于下游需求的启动，但钢厂出厂价的频频上调也是主要驱动力。近期国内大、小钢厂出厂价的调整均以上调为主，领涨市场的意图明显。

　　2、国际钢价涨幅继续超过国内。在连续三周价格维稳后，本周国际钢价大幅上行，CRU综合指数为147. 0，周涨幅2.8%，钢价走势明显强于国内。其中CRU长材涨9.70%，CRU扁平材涨1.50%。

　　从区域上看，CRU亚洲、CRU北美、CRU欧洲分别为164.80、127.60、135.60，周涨幅分别为4.9%、-1%、2.3%，亚洲处于领涨地位。

　　3、期货持仓量大幅减少，价格呈窄幅震荡。本周期货价格窄幅震荡行情未改，与此对应的现货价格却是一路快速上扬。期货价格往往领先于现货价格，目前期货成交量、持仓量的大幅萎缩以及价格的震荡，昭示着多空双方对于未来价格的走势较为谨慎。

　　毛利：线螺毛利继续增加

　　在原料与钢价同时上涨的过程中，由于下游需求的不同所引发的价格传导力有所分化，不同的产品对应的毛利出现分化。据我们的模型显示，线螺产品受益于下游需求超预期的恢复，此类产品能够通过提价将成本的增加转移，但板材类产品的传导能力则要弱化很多。

　　社会库存：社会库存有所增加

　　本周末社会总库存为912.315万吨，周环比减少0.19%，但同比依然增长24.50%。库存的减少主要来自线材、螺纹库存的降低，板材类产品的库存依然呈上升态势。

　　行业评级与重点公司维持行业“持有”评级。下周建议关注的公司：西宁特钢、柳钢股份、酒钢宏兴、武钢股份、八一钢铁。韶钢松山、广钢股份、太钢不锈、唐钢股份、宝钢股份。

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