本报记者 刘丽靓 赵学毅

　　今年以来，国家推动企业并购重组的力度正不断加大。2009年初，国务院通过十大产业振兴规划，支持和推动优势企业联合重组，做大做强。再加上并购贷款重新开闸、资产证券化比例提高、税收优惠以及组建新的资产管理公司等。这正如国资委主任李荣融所说，“现在是重组兼并的好时机。”

　　据证券日报最新统计数据显示，目前沪深两市有ST公司76家、*ST公司86家，共162家，130家可交易。而截止2008年底，ST公司共有162家，其中71家戴星。显然，尽管ST公司数量没什么变化，但由ST转为*ST的公司在增加且有29家是今年的ST新丁。分析显示，多数ST新丁属于连续两个会计年度净利润为负值，比如欣龙控股、汇源通信等。2009年以来也有不少ST股率先摘帽。比如迪康药业、三安光电、平庄能源、延长化建、江泉实业等。此外，根据上交所2008年发布的《上海证券交易所股票上市规则》，经过筛选，符合摘帽条件的ST股共有20家，包括ST重实、ST潜药等。　

　　对于大多数ST公司而言，重组是摆脱退市命运的唯一出路。数据显示，自2009年1月以来沪深两市上市公司发布股权转让的公告达128次，其中涉及ST股就有21次。从明细数据看，*ST华源、*ST汇源、ST筑信、S*ST鑫安等8家公司股权转让数量超过3000万股；转让股权数占总股本比例超过20%的就有ST宝龙、S*ST鑫安、*ST华源、*ST汇源等四家公司；可比转让金额较大的公司分别是*ST国祥、*ST汇源、ST宝龙、*ST联油等，转让金额均超过7000万元。

　　年内还有6家ST股完成定向增发，分别是*ST昌河、*ST成功、*ST美雅、*ST上航、ST东航及ST鲁置业。6家公司定向增发募集资金总额达50.38亿元。通过对大股东的定向增发，ST股可轻松完成资产注入。

　　从涉及重组的ST股票的业绩和股价来看，一些的确得到大幅度地提升。比如延长化建，新东家延长石油集团是大规模国有企业，公司2007年亏损6087.66万元，但随着新资产在2008年四季度的注入，营业利润已达到734.1万元。2006年4月27日起停牌的*ST兰宝(000631，现名顺发恒业)于2009年6月5日完成重组并复牌，当天涨幅达到1585.95%。6月1日ST银广夏复牌，虽然重组方案搁置，但因为强烈的继续重组预期，经历了两天的小幅调整之后，仍然出现了强劲的上涨势头，连续6天涨停或接近涨停。此外还有在南山建设借壳的消息公布后，原来的食用菌大王*ST九发自今年4月20日首次复牌以来，股价从2.15元攀升至昨天的9.26元，涨幅高达331%。

　　“2008年9月以来，市场出现很大的调整，并购重组的成本大大降低，重组可能使上市公司的业绩发生质的变化，受到市场的追捧在情理之中。”国联证券一位分析师表示。由于目前市场上有关重组的信息主要来自于传闻或推断。对于传闻，往往是良莠不齐，很难判断信息的真伪，而市场推断也是层出不穷。因此很多可能进行重组的上市公司本身经营业绩很差，而重组可能是一个漫长的过程，如2003年5月，上海中顺产业控股集团公司取得ST松辽的控制权，实际控制人为安徽天宝集团董事长周天宝。周天宝入主后，市场对ST松辽的资产重组预期很高。然而时至今日，ST松辽未能实现重组，仍然徘徊在退市的边缘。也有很多上市公司的重组传闻由来已久，但是迟迟不见动静或屡经反复，如ST松辽、四维控股等。有的重组也可能因种种原因在股东大会或证监会的审核中被否决。此外，很多上市公司也可能会面临退市、破产的风险。如*ST美雅、*ST嘉瑞、*ST炎黄、*ST成功等众多公司都已暂停上市，如果重组不成功则将退市。重组的漫长和可能面临的失败使重组题材充满变数，因此并不是每一个重组都是优质的投资机会。

　　对于重组题材概念股投资，分析师建议重点关注国资整合中的重组机会，控股股东或实际控制人变更的重组机会以及同业竞争的重组机会如ST轻骑。在个股选择上，可优先选择中小市值个股，以及今年一季度乃至全年业绩不至于发生大幅亏损、退市警示的“壳资源”个股。而壳资源所处行业大多为夕阳行业，经营业务增长缓慢，盈利水平微薄甚至亏损，净资产收益率低；但也具一定盈利能力、重组的可塑性；公司股本规模小，小盘股具有收购成本低、股本扩张能力强等优势；公司股权结构较为单一，以利于对其进行收购控股；公司债务和不良债权较少；公司具备增发资格以及尽可能不涉及法律诉讼和重大债务纠纷。而借壳方主要来自资产和资源类公司，集中在房地产行业、煤炭和矿产类公司、优势制造类企业，包括军工、电子等领域、文化传媒行业等。这些行业本身的资产定价偏高，甚至出现了一定的泡沫，是市场最认可的资产注入领域。

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