东方早报理财一周报记者/林奇

　　本周(6月22日-6月26日)，银监会下发《关于进一步加强信贷管理的通知》。这被市场普遍理解成是银行股的长期利好。同时，本周还传出建行和工行都将收购资产的消息。受此两条消息刺激，银行股再度飙升。6月以来银行股上涨超过30%。中金公司最新研究报告继续看好银行股走势。

　　从最近一段时间的表现来看，工商银行、中国银行、建设银行三大行取代了石化双雄的地位，每每在大盘危急时刻迅速上攻，带领大盘转危为安，起到定海神针的作用。

　　汇金护盘？

　　银行股为什么会在最近一段时间涨得这么高，市场有许多猜测。有人认为，银行股滞涨，估值低，属于补涨。但也有人认为银行股的上涨，与汇金公司的不断增持有关。

　　事实上，早在去年9月18日的救市中，汇金公司就宣布未来将增持中国银行(601988)、工商银行(601398)、建设银行(601939)三大行。

　　当时有市场人士认为，三大行在今后将成为护盘工具。

　　今年三大行的表现证明，它们不只是护盘工具，还会在大盘面临方向性选择的时候带领大盘向上攻击，成为杀伤力巨大的攻击型武器。

　　今年3月初，全国政协委员、中国投资有限责任公司副总经理汪建熙再次表示，汇金公司将根据需要，在适当的时候不断增持中、工、建三行的股份。

　　对于汇金增持三大行股份的具体时间，汪建熙说：“我们会在适当的时候继续增持，要贯彻党中央国务院关于稳定市场，增加信心的要求，但是具体增持情况，我们会根据交易所和证监会的要求进行披露。”

　　有分析人士认为，按照汪建熙的说法，汇金公司将起到平准基金的作用，只要市场出现非理性杀跌，汇金公司就会通过买入工商银行、建设银行、中国银行来稳定股市。

　　从前段时间三大行的表现来看，建设银行起到了护盘龙头的作用，每每在大盘危急时刻，建设银行总是第一个挺身而出，而工商银行和中国银行则会紧随其后积极响应。

　　但周二(6月23日)，中国银行接过护盘龙头的位子。当日，大盘一度暴跌50多点，中国银行开始直线拉抬，并一度涨停。随着大盘转危为安，中国银行业打开涨停，最终收涨6.18%。

　　并购消息刺激银行

　　市场中任何一条消息、传闻都会引起相关板块的疯涨。最近，就传来建行意欲并购信达资产的消息，建行将为成为金融控股集团造平台。

　　中国建设银行董事长郭树清表示，建行有兴趣收购信达资产股份，正等待国务院的批准。市场分析认为，银行收购资产管理公司股份，正是想成为金融控股集团，为开展混业经营打造良好平台。

　　同一天，工商银行副行长王丽丽在出席国际金融协会春季会员大会时透露，工商银行收购华融资产管理公司股份的计划正在进行审批。

　　财政部于1999年成立四大资产管理公司，以帮助四大国有商业银行清理总额高达1.4万亿元的不良贷款。这四家资产管理公司最初的计划营业年限为10年。当时信达的任务是为建行清理3000多亿元的不良贷款，为建行2005年在香港上市筹资80亿美元铺平道路。

　　华融则是为工行清理4000多亿元不良贷款而专门设立的，并于工行IPO的前一年，即2005年帮助该行清理了2460亿元的不良贷款。工行的IPO是迄今为止世界上最大规模的IPO。

　　另外两家国有债务清理公司分别是东方资产管理公司和长城资产管理公司，分别负责为中国银行和农业银行清理不良贷款。

　　在完成中国政府下达的为四大国有商业银行清理不良贷款的任务后，四家资产管理公司都在寻求新的业务发展机会。

　　参股信达，有助于建行完成其向综合金融服务企业转型的计划。信达现在的业务已拓展到证券、信托、保险和投资银行等多个领域，是四大资产管理公司中业务范围最广的一家。

　　华融也不示弱。华融总裁赖小民4月份透露，华融将最终转型成为一家金融服务公司并实现首次公开募股(IPO)，在此期间该公司打算引进一家大型中资银行作为战略投资者。 “还有30%的上涨空间”

　　毋庸置疑的一点，银行乃是宏观经济的最后堡垒。在关键时刻，银行本应起到定海神针的作用。

　　中金公司最新发布的策略报告指出，银行业在下半年将进入盈利稳定增长通道，将2009年和2010年行业盈利预测分别上调3%和14%，认为未来6-12个月，银行股指数至少还有30%的上涨空间，其主要推荐对象明显倾向于中小型银行。中金将其首选股组合调整为南京银行、北京银行、交通银行、兴业银行和深发展。

　　申银万国证券研究所最新报告预计，在宏观经济向好、流动性大量注入导致通胀预期出现的背景下，银行的业绩有望超越市场预期。

　　报告指出，下半年国内信贷增量将出现明显回落，但已经发放的大额贷款增量保证了全年的利息收入，未来净息差是决定业绩的主要因素之一。在存款重定价滞后于贷款、票据贴现被中长期贷款和中小企业贷款替代、银行贷款议价能力略有提高、过低的货币市场收益率企稳向上、存款出现活期化的判断下，净息差将在下半年全面回升，银行季度净利润同比增速将逐季提高。

　　6月25日，申银万国证券在长沙举行2009年下半年投资策略会，宏观策略组首席分析师李慧勇作了“危机初定，静待蜜月”的主题报告。会后，李慧勇扬言，“银行股还有50%的上涨空间。”

　　在《关于进一步加强信贷管理的通知》中，调整了银行内部业绩考核机制，防止短期行为。《通知》要求银行调整内部考核机制，取消存贷款的时点指标考核，淡化对规模、速度的考核，转向对增长质量、风险抵御和控制能力的考核。

　　中投证券银行业分析师陈水祥表示，《通知》从长期看有利于银行业健康发展。短期看，今年后续月度的新增贷款相比前5个月可能会有所回落。实际上大银行的信贷投放速度开始有所回落，但上半年各银行已实现了规模超常增长，即使控制信贷投放节奏，银行也可以通过调整贷款结构来增加业绩。中长期看，监管层的控制措施实际上有利于银行的健康发展，有利于避免贷款出现大起大落的现象，因此他们认为也有利于控制项目贷款风险。

　　长城证券分析师吴小玲表示，规模增长是今年最重要的业绩驱动因素：前五个月信贷投放是去年全年的1.19倍。后期银行信贷在房市回暖、经济好转预期以及投资有望持续增长的支撑下仍能获得增长，但政府主导项目的环比减少和私人投资启动的缓慢将制约后期信贷增长幅度。

　　目前，银行信贷难以再续前期高速增长态势已成为市场共识，主要是由于政府主导项目将环比减少，私人投资启动的缓慢将制约后期信贷增长幅度。

　　吴小玲预计房地产开发贷款后期增长将依然有限。今年1-5月，我国完成房地产开发投资10165.21亿元，同比增幅达6.8%，继续从今年1月低谷开始的回升趋势。房市回暖和资本金比例下调政策，将综合刺激房地产开发商未来的投资热情。

　　2009年一季度房地产开发贷款同比增长9%，结束了自2008年以来逐季下滑的趋势，但和行业整体信贷近30%的增幅比较仍存在相当的差距，一定程度上反映了银行业对房地产开发信贷政策仍保持较为谨慎的态度。

　　

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