一周动态：

　　国内钢价：本周长材逆转上周跌势，带动普碳钢价普涨。前期反弹幅度最小的中板上涨2.6%领先市场，冷轧、线材上涨2.3%，热轧、螺纹钢上涨1.7%。期货方面，螺纹钢、线材主力合约收盘价均较上周上涨1.1%。无取向硅钢价格继续上涨0.9%，不锈钢，取向硅钢、钢坯价格维持稳定。根据Mysteel的调查，总体盘整为主，看跌比例继续下降。

　　国际钢价：国际市场基本稳定，主要品种报价没有太大变化，废钢继续呈稳中略涨走势。具体来看，日本市场板材微涨0.1%，韩国市场板材、螺纹钢价格则微跌0.7%，美国螺纹钢价上涨6.4%，不过该价格为美国中西部钢厂报价，历史上也曾有突然波动，该涨幅有待于下周确定。LME钢坯期货价格收于380美元，较上周上涨4.1%。

　　原材料：本周原材料价格普遍上涨，唐山矿、印度矿价分别上涨3.6%、1.4%。海运费再次暴涨：西澳、巴西到北仑港运费分别上涨21%、19%，BDI指数也上涨13.6%。上海地区焦炭价格继续上涨1.7%(30元/吨)，废钢、生铁、铁合金价格不变，镍价下跌3.6%。

　　库存：本周社会库存下降1.7%，其中长材，板材分别下降1.5%、1.9%。上周库存的增加似乎是昙花一现，但钢厂复产后产量正逐步释放到市场中来，我们判断社会库存继续下降空间不大。港口铁矿石库存为7082万吨，较上周增加0.06%，增幅放缓。

　　股价与估值：国内钢铁类股表现较差，较前一周上涨2.5%，弱于沪深300指数3.5%。受工信部正研究制定《钢铁企业兼并重组条例》的影响，并购重组概念股涨幅居前，韶钢松山、邯郸钢铁、广钢股份等涨幅超过5%。国际钢铁股表现欠佳，所跟踪的10支国际钢铁股全部下跌，这可能与投资者透支国际钢价上涨预期，却没有看到实际价格明显回升有关。

　　要闻预览：淡水河谷声明愿与中国达成协议价格；工信部正研究制定《钢铁企业兼并重组条例》

　　一周点评：

　　在行业景气全面复苏前，我们维持行业结构性和阶段性投资策略观点。从结构看，长材未来投资机会仍将好于板材，产量股本弹性大公司机会好于弹性弱的公司。从阶段看，我们看好钢铁股4季度的表现，3季度看平。

　　从去年年末至今，钢铁股表现的驱动主要基于行业触底反弹的趋势预期，从严重亏损到平衡再到盈利，我们认为这一预期已经实现并股价中获得合理反映，未来驱动钢铁股的因素应从朦胧的趋势预期转向钢铁公司的具备盈利的下P/E估值，三季度和四季度盈利提供了年度量化2010年盈利和P/E估值的基础，随着4季度钢价上涨，部分钢铁公司P/E估值将重新具备吸引力的区间。

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