基本结论

　　如果说2008年是国家实施电信产业结构调整、电信重组的关键年的话，那么2009年是我国启动3G业务和三网融合取得实质性进展的转折年，移动互联网行业将因为国家信息化战略的政策推动、运营商业务转型的业绩驱动、产业门槛降低的需求拉动而迎来历史性的发展机遇，3G用户的发展速度和移动互联网业务的推进进程将远比国际3G发展进程的要乐观，市场规模也因为中国存在庞大的非理性消费群体和消费心理的羊群效应，必将导致增量市场的整体前移，各运营商在3G竞争的体制差异必将反映在增量市场份额的再分配上，移动增值业务企业也将面临生态环境改善、供需双向推动等多重利好的刺激下，未来半年至一年内不但估值水平将快速提升，而且公司经营业绩将表现为实实在在的上升。总之一句话，投资移动互联网行业的机会已经来临，建议投资者把握买入时机。

　　资本形态的国有控股和市场结构的垄断竞争特征决定了我国电信运营商发展模式仍将在移动互联网时期维持以垄断资源和体制优势为主要特征的发展方式。

　　3G时代，传统业务需求弹性的渐失，增量市场一定是来自于新业务和新服务的拉动，然而，运营商庞大的组织架构、复杂决策体系以及创新体制的先天性不足，客观决定了新时期我国运营商发展模式仍将以资源垄断和体制优势为主的人均带宽消费模式。

　　与互联网相比，运营商参与终端定制和内容整合两个环节，建立了手机门户和业务管理平台，在3G业务发展初期，这有助提高业务的质量和推广效率；在中后期，随着渠道资源的稀缺性弱化和业务平台开放化，移动互联网业务将呈现百家争鸣、百花齐放的多赢局面。

　　业务平台开放的核心动力：在于运营商需要成千上万的新业务和新服务拉动带宽消费普及和升级，从而保证带宽消费收入的可持续性增长。

　　移动互联网市场特征可以归纳为小众化业务、大众化市场。

　　一方面是业务供给层出不穷，而另一方面业务需求规模越来越小、生命周期越来越短，无限的市场空间更多体现在聚合多业务的长尾效应。

　　我们预计，截至2013年我国手机游戏收入规模将达148亿元、手机音乐81亿元、手机动漫55亿元、定制信息服务61亿元、手机广告47亿元、行业信息服务46亿元、手机动漫42亿元、手机邮箱59亿元等，未来5年以上业务收入规模将不同程度的保持50%-70%之间的复合增速。

　　移动互联网企业商业模式的创新趋势是业务的专业化、平台的品牌化，创新的核心是如何实现草根级业务的资源整合。

　　行业重点公司的投资建议

　　电信运营商：各运营商在移动带宽消费市场份额将改变失衡状态，趋向于均衡，关注弱势运营商的投资机会，重点推荐中国电信和中国联通。

　　移动互联网：中国移动在价值链的强势地位正在主动性改善，移动互联网业春天来临，重点推荐：拓维信息、北纬通信、博瑞传播(参股网游商手中乾坤和收购梦工厂)

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