受益于国家政策，化工行业偏下有的塑料和橡胶等行业率先复苏：国家出台的家电和汽车消费刺激政策，推动家电和汽车销量上升，带动塑料和橡胶的需求。塑料和橡胶的产量和价格均大幅回升，尤其值得注意的是聚苯乙烯增长高达13%。双良股份和金发科技受益明显。

　　基础化工下半年的复苏是大概率事件：我们宏观的观点是国内宏观经济增速已经见底，基本面在逐步好转。我们认为本轮国内经济的复苏，主要来自于政府投资的拉动，再通过财政政策拉动国内消费的经济复苏过程。从国际情况看，09年3－4月份以来，欧美消费者信心指数和PMI指数出现了触底反弹的迹象，同时人民币跟随美元贬值，对我国产品的出口有利，我们策略部门认为外需的恢复将会提前。基础化工行业作为周期性行业受需求拉动的影响非常显著，我们判断09年下半年化工行业的逐步复苏是值得期待的。鉴于经济复苏传导到基础化工有一个过程，我们暂维持行业评级“同步大市－A”，下半年将择机提高评级。

　　纯碱和氯碱行业等待房地产的全面复苏：09年4～5月份的房地产销售面积数据显示增速达到了07年高峰时的水平，房地产库存不断下降，国内房地产商拿地的热情逐步高涨，土地购置面积的增速3月份后明显加速。我们宏观判断09年下半年房地产行业将进入新一轮景气。化工行业的纯碱和PVC受房地产行业需求影响巨大，房地产行业的景气将带动纯碱和氯碱行业在下半年出现拐点。因此，在09年下半年的合适时点，纯碱和氯碱行业必将迎来一轮景气。届时，纯碱企业建议关注山东海化、三友化工、双环科技，氯碱公司建议关注中泰化学、英力特、南化股份。

　　原油价格持续上涨将推动车用替代燃料再度复兴：美元自3月4日触及3年高点以来，已经累计下跌近10%。我们策略部门判断美元持续贬值得可能性较大，考虑到全球经济的逐步复苏，国际油价长期看涨。在即将出台的新能源发展规划中，第一次将煤炭的清洁高效利用和车用替代燃料定义为新能源。车用替代燃料中乙醇汽油、甲醇汽油、二甲醚等面临发展机遇，建议关注广汇股份、威远生化、三爱富、华鲁恒升、远兴能源、海南椰岛。

　　车用动力电池和节能是非周期性的长期投资品种：《新能源产业振兴规划》和《节能与环保产业振兴规划》即将出台，这两个规划的实施，将带动数万亿的投资，新能源和节能环保领域存在长期投资机会。我国开展节能与新能源汽车示范推广试点，采取一次性定额补贴，地方财政配套补贴的方式，鼓励北京、上海等13个城市在公交、出租车等领域推广使用节能与新能源汽车。到2012年要达到不低于6万辆的推广范围。同时，3月出台的汽车行业振兴纲要细则提出未来三年我国要发展50万台节能与新能源汽车，形成10亿安时的车用动力电池能力。车用动力电池作为新能源车的核心技术，发展空间广阔。镍氢动力电池建议关注中炬高新、科力远、凯恩股份，锂离子动力电池建议关注中国宝安、江苏国泰、衫衫股份。2009年5月全国财政支持新能源和节能环保等产业发展工作会议，财政部十项重点工作支持新能源发展和节能减排的第四条指出加快实施十大重点节能工程，支持企业节能技术改造，推进大型公共建筑和既有居住建筑节能改造，鼓励合同能源管理发展。未来财政可能推出建筑节能财政补贴或者奖励政策，将大大拉动建筑节能保温材料聚苯板、聚氨酯的需求。建议关注双良股份、烟台万华、红宝丽。

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