投资者报(首席研究员 吴强)今年5月份开始，《投资者报》就不断提醒投资者，是将注意力放在银行股上的时候了。5月4日，本报撰文指出“金融、石油、煤炭将成为市场未来上涨的推手”，我们认为这三个板块将推动大盘继续上涨，并且会成为领涨板块。到了5月11日，我们将《银行股更安全》作为当期封面报道，提示投资者在关注金融、石油、煤炭三个蓝筹板块的同时，应该重点在银行股中选择投资机会。

　　此后的一个多月时间里，上证指数在震荡中上行约10%，而银行股行业指数上涨了近30%，远远跑赢大盘。其中涨幅最高的招商银行，每股价格从5月4日的15.89元上涨至22.14元，涨幅近40%，走势最弱的中信银行也接近20%。考虑到14家银行股的总市值高达3.4万亿元，占A股总市值的18%，可以认为最近大盘的上涨主要靠银行股推动。

　　之所以《投资者报》在一个多月以前就提示银行股的投资价值，是因为我们基于三个指标做出的判断：第一是自2008年10月29日市场触底反弹以来的上涨幅度；第二是行业的市盈率高低；第三是对今年行业盈利趋势的判断。

　　那些反弹幅度小、市盈率低并且2009年业绩预期乐观的行业和公司，被我们认为是在当时市场环境下值得持有的，而这些行业和公司，恰恰是占当时总市值41%的蓝筹板块。

　　5月4日，《投资者报》刊登《金融石油煤炭将成为上涨推手》一文，我们统计到，截至4月24日金融板块反弹涨幅低于上证指数18个百分点，市盈率只有17倍，为所有行业中最低，同时也远远低于31倍的历史平均市盈率水平。另外金融板块的2009年第一季度利润虽然同比下降8个百分点，但依然保持盈利，其降幅也远远小于市场平均水平。采掘业板块也同样体现出上述特征。

　　基于上述分析，我们认为市场经过中小盘股票和热点概念股票快速反弹后，主力板块的反弹需求尚未满足，而估值优势和可预期的2009年收益，会让这些板块的股票成为市场躁动后资金避险的选择。在这两种因素的推动下，如果宏观面和全球股市没有大的负面消息，市场依然有上涨空间，而且上涨的动力将来自于以银行股为主的金融、能源板块。因此，我们在文中明确提出“金融、采掘业(煤炭、石油)无疑将成为市场未来上涨的助力器”。

　　《金融石油煤炭将成为上涨推手》一文见报一周后，市场印证了我们当时的判断。一周之内上证指数盘整向上至收于2625点，上证指数振幅达7%，按一周收盘价计算涨幅却只有2.5%。而此期间煤炭板块涨了8%，金融板块涨了3.5%，均远远高于大盘。

　　至此，上证指数已经反弹了55%，并创出反弹以来的新高，对于大盘还能走多久，市场产生严重分歧。但我们在《银行股更安全》的封面报道中，推荐给投资者的策略是：“想在接下来可能的震荡市中继续淘金，可选择安全边际较高的个股，尤其是银行股”。并且推出了一个以银行股为主的股票池，其中对于招商银行，我们的当时的推荐理由是“市盈率仅为11倍，今年一季度利润环比增长102%，而涨幅远远小于大盘，十分值得关注。”(详见本报第52期C01~C02版)。

　　之后一个月的市场走势证明这个策略是正确的，我们的股票池跑赢大盘7个百分点(图一)，而其中银行板块在招商银行的带动下涨幅更是远远高于大盘。

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