供给收敛导致煤炭行业最先达到供需均衡：相对于其他行业，煤炭行业的产能收缩，是通过行政性手段完成的，这一过程通常迅速而有效，不会导致行业盈利的缓慢下滑；从05年一直进行的产能收敛，使得煤炭行业相对于其他下游具有瓶颈；而09年上半年行业的产能收缩，使得煤炭行业在整个09年一季度即达到行业的供需均衡，价格保持稳定、产量增加；站在经济复苏的预期上，未来下游的需求不断回暖，煤炭行业面临行业盈利上升的格局。

　　价格：预计未来稳中有升：目前，各个环节的价格承现出小幅上涨的态势，坑口和中转地的价差有正常化的趋势；站在亚太地区的供需来看，虽然外围市场需求较弱，但是在中国产能收敛、需求上升的带动下，整个地区的有效供给基本和需求相匹配，价格的逐渐回暖是最好的证明；石油价格和煤炭价格在近几年的价格走势基本相同，随着美元贬值和美国经济复苏的预期，石油价格近期上涨幅度较大，带动了国际煤炭价格的上涨，对于石油和煤炭价格的相关性，我们判断短期在投资趋势上，石油价格上涨对煤炭价格产生支撑；在行业中，炼焦煤的价格更具有弹性。

　　维持行业“领先大市-A”投资评级：煤炭从05年下半年的产能收敛以及09年上半年的行业政策影响，在短期内使得产能和下游行业相匹配，在一季度达到供需均衡，而随着整个经济不断的向好，必将引起下游需求的恢复，带动煤炭价格上涨，所以维持行业“领先大市-A”投资评级，同时认为炼焦煤子行业更具有弹性。