新浪财经 > 证券 > 券商09年中期投资策略部 > 正文
从上半年情况来看,市场对政策题材已经失去热情。究其原因,我们认为有二:首先,国家为了促使经济走出低谷,09年以来各行业政策出台密集,使得涉农政策不再是市场“政策追捧者”的唯一选择。其次,前期持续跑赢大盘使得农业板块的估值水平远远高于其他行业,如此之高的估值水平是无法通过可预期未来的业绩增长来消化的,因此市场有补跌的需要。
下半年农业板块如果想有所表现,农产品价格上涨是最好的推手。由于国内农产品价格牵涉到政府行为,情况比较复杂:如果通胀抬头,受益于消费转暖且价格管制较为宽松的农产品上涨的空间将很大,如大豆、糖、棉花、番茄酱、水产品(海参、竹荚鱼和金枪鱼);而对于粮食,由于连续五年实现增产,政府手中持有大量储备,且为了保障国家粮食安全,不排除行政干预,我们认为价格走势很难有大的表现。
建议关注制糖业、番茄加工业、海水养殖业和大洋性捕捞业。对于种植业和种子加工业,我们认为只有在高通胀发生时,由于市场认为其他农产品价格暴涨必然削弱农民种植粮食的意愿,粮食价格暴涨预期增强的情况下,投资机会才会出现。总体来说,虽然个别子行业可能有所表现,但整体跑赢大盘的可能性不大,因此维持行业“中性”投资评级。
个股选择:制糖业建议关注南宁糖业,公司2季度之后盈利情况有望好转,尽管估值并无明显优势,但糖价上涨预期仍然可能推动会股价继续上涨;番茄加工业建议关注中粮屯河,公司受益于番茄酱需求回暖和糖价上涨预期;大洋性捕捞业建议关注开创国际,公司看点在于其盈利模式和捕捞船队规模继续扩大。