09年上半年水泥产量超预期增长、区域景气度明显分化。09年1-4月，水泥产量同比增长13%，略超市场预期(10%)，但区域景气度明显分化。基建投资的爆发增长成为水泥行业增长的主要推动力，房地产投资对水泥需求增长贡献较小。

　　预计下半年水泥行业景气度将好于上半年，全年产量增速可达到15%。基建拉动效应仍将延续，并好于上半年。房地产投资数据尽管喜忧参半，但预计回暖是大概率事件。房地产投资复苏将带动水泥需求超预期增长。

　　上半年玻璃行业处于底部缓慢复苏中。受房地产、汽车和出口低迷的影响，1-4月平板玻璃产量同比微增0.93%，增速同比明显回落，月产销量和价格虽然仍有波动，但已明显好于低迷时期。

　　预计下半年，玻璃行业仍将低位运行，建筑节能和光伏玻璃仍将是投资主题。普通玻璃供过于求的局面将压低行业利润。建筑节能和光伏玻璃受到国家节能减排政策影响，将保持快速增长。

　　给予水泥行业“强于大市”、玻璃行业“中性”的投资评级。由于基建和新农村建设对建材(尤其是水泥)需求的拉动较为明确，房地产投资成为影响建材行业回暖和市场走势的关键因素。因此，密切关注房地产投资的变化，并以此决定水泥行业的操作策略。

　　水泥行业：推荐两类公司：1、具有整合能力、且需求受房地产投资回暖拉动较大、新增供给压力较小的中东部公司—海螺水泥、亚泰集团、塔牌集团。2、优势区域龙头，如赛马实业、祁连山等。

　　玻璃行业：推荐与建筑节能和光电建筑一体化相关的公司，如南玻A、中航三鑫、金晶科技等受益于国家节能减排政策，业绩有望持续增长。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。