投资要点:

　　2009年5月市场股票基金交易额为37705亿元，同比增加了25.50%，环比下降了18.93%；本月共18个交易日，日均股票基金交易额为2095亿元，同比增加了39.44%，环比下降了5.42%，日均股基交易额水平维持高位。

　　2009年5月A股市场仍然没有IPO融资项目和配股项目，但市场IPO重启开闸在即，加上三季度末或四季度初创业板正式退出，下半年券商股票承销业务有望结束今年上半年收入惨淡局面。

　　2009年5月，券商集合理财产品发行大幅增长，本月有6只产品成立，总规模为78.65亿元，单只平均规模为13.11亿元，总规模和单只产品平均规模均较上月水平大幅提升；集合理财产品推出有所加快，年内集合理财产品数量和规模还有较大提升空间。

　　根据市场成交近况，我们继续调高日均股基成交额预测，假设2009年和2010年，市场日均股基成交额分别为1525亿元和1683亿元。可以得出，未来两年行业经纪业务佣金收入分别为1132亿元和1199亿元，同比增幅分别为26%和6%。

　　2009年上半年即将结束，前5个月市场股基日均成交额达到了1862亿元，对于以经纪业务为主要业务收入来源和2008年自营微利或出现损失的部分地方性中小券商，中报超预期的幅度可能较大，相关个股如东北证券和宏源证券；IPO重新开闸时间的明朗和创业板推出准备工作的逐步完善，相关的政策利好给投行业务优势明显券商带来一定的交易性机会，相关个股如中信证券。

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