每经记者李智

　　在沸沸扬扬的电价上调传闻声中，严重滞涨的电力板块近期终于迎来了一次“借题发挥”的良机，但就在做多心态日渐浓郁之时，中金公司公布的研究报告却让电力板块补涨行情突然“熄火”。

　　利好传闻引发板块异动

　　资料显示，目前国家发改委正委托国家水利水电规划设计总院，开展水电同网同价调查工作，研究如何完善水电电价机制。而各省发改委已经在征求相应辖区内的水、火电企业情况，为水火电同网同价做准备。

　　分析人士指出，在2008年国际原油价格出现暴涨之后，我国越来越认识到资源价值的重要性。水电作为一种稀缺资源，理应享受资源性产品的定价方式，从目前我国水火电平均上网电价来看，水电上网电价比火电上网电价低0.1元/度左右，水电资源被严重低估，有一定的上升空间，更有分析人士直言，调整电价最好的时机就在本月。种种迹象似乎表明，传闻已久的电价上调政策已经呼之欲出。

　　在利好传闻的刺激下，沉默已久的电力板块上周终于启动。上周四，以长江电力（600900，收盘价14.10元）、黔源电力（002039，收盘价15.74元）为代表的水电股突然启动，在其带动下大唐发电（601991，收盘价8.00元）、华能国际（600011，收盘价7.63元）等火电股也开始发力上攻。次日，虽然大盘出现微跌，但是电力板块表现依旧不错，而电力股有望成为补涨新宠的观点也得到市场认同。

　　中金研报“熄灭”补涨热情

　　然而经过一个周末的等待后，预期电力股的强势表现并未出现，股价依旧低迷，而这也似乎宣告上周以来的补涨行情搁浅。业内人士表示，中金公司公布的针对电价上调的研究报告与电力股补涨行情突然“熄火”有直接联系，在这则研究报告中，中金公司明确表示，短期内上网电价、销售电价上调的可能性很小。

　　中金公司分析师陈俊华在报告中指出，去年下半年曾经两次调整上网电价，在目前电力行业业绩向好的背景下，上网电价上调的可能性较小，而考虑到很多下游工业企业本身经营已经比较困难，承受成本上涨的能力较弱，销售电价提升的可能性也不大。此外，对于水电、火电同网同价的预期，他表示这将造成电网亏损继续扩大，如果水电上网电价上调0.1元/度，则每年减少净利润360亿元~380亿元，在短期内也难以实现。

　　国信证券分析师徐颖真也指出，同网同价是一个发展的方向，但推进的过程相当漫长，而综合各种因素分析，水电、火电执行全面同网同价并不现实。

　　对于上周电力股的异动，有市场人士表示，在上周利好传闻出现以后，不仅水电公司股价出现上涨，火电公司股价也全面启动，这一定程度说明部分电力股上涨存在“借题发挥”的嫌疑。

　　虽然电价调整可能性较小，但考虑到电力行业盈利持续、股价却严重跑输大市，中金公司仍认为电力股已经拥有配置价值，建议关注拥有估值优势的华电国际（600027，收盘价4.89元），华能国际和长江电力。

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