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　　由于国内外煤炭价差较大，我国前4 个月累计进口煤炭1343 万吨。而5月下旬以来，在中国持续进口以及国际原油价格大幅上涨的双重推动下，国际煤炭价格出现上涨，澳大利亚BJ 煤价6 月5 日已经达到74 美元/吨，较五月初上涨10美元/吨。国际煤价上涨，使得国内外差价缩小，对国内煤价持续坚挺提供了有力的支撑。

　　山东省内各主要煤矿与五大发电集团于端午假期前签订了省内重点电煤合同，签约价在2008年初重点电煤合同价格的基础上上涨4%。联合证券认为山东今年夏季用电负荷大的预期是促使其政府强力协调的重要原因。因为山东与其它省份不一样，电力结构几乎全是火电，电煤保障压力大。推而广之，随着6月份夏季用煤高峰期来临，各电厂煤炭需求将大幅增加，在国家政府协调下，年度重点电煤合同有望达成协议，这将使动力煤价格最终稳定，从而使国有重点煤矿产能继续释放。

　　另外 5 月下旬随着大秦线检修和大包线电气化改造结束，秦皇岛到港的煤炭量呈现“进多出少”的局面，秦皇岛港煤炭库存也呈上升态势，由5 月1 日的357万吨上涨到最近的512 万吨。联合证券认为，电厂多在4、5月份进行机组检修，准备迎峰度夏，而此时港存增加并逐步恢复到合理水平属于正常现象，恰恰反映了供求双方以及交易商对夏季用煤量和煤价的乐观预期。联合证券预计动力煤价在接下来的几个月会平稳运行。

　　结合煤炭行业基本面以及市场表现等诸多因素，联合证券认为仍可重点关注动力煤及喷吹煤龙头中国神华、潞安环能。这些具有持续稳定盈利能力以及相对较低的估值水平的公司应该可以获得更好的投资回报。

　　另外山西焦炭业酝酿 6 月份再提价约60元/吨，焦炭股可能受此刺激上涨，但联合证券认为基本面偏弱将制约焦炭板块涨幅，上涨难以持续。

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