21世纪经济报道记者 刘宏刚

　　5月29日，纽约商品交易所7月份交货的轻质原油收于每桶66.31美元，整个5月原油期货暴涨29.7%。受此影响，中国国家发展和改革委员会5月31日宣布，决定自6月1日零时起将汽、柴油价格每吨分别提高400元。

　　6月1日，石化双雄中的中国石油(601857.SH)以4.89%的强劲涨幅，收于14.17元，并在盘中创下今年以来的新高14.35元。而中国石化(600028.SH)全日涨幅仅为1.06%，收于10.49元，远远落后于上证指数3.36%的全天涨幅。

　　油价所代表的并非仅仅是油价或者资源品价格本身，更关乎需求的恢复。中信证券殷孝东指出，油价的上涨对脆弱经济的恢复是不利的，能源成本的逐步抬升或将使经济复苏之路更加曲折和漫长。

　　东方证券分析师王晶表示，由于此次成品油调价的幅度较小，可能会使炼油收入占比较大的中国石化二季度业绩受到些许影响，但随着国内成品油价格的继续调整，在一个较长的时间段内中国石化业绩与原油价格成正相关；而原油价格的上涨和成品油价格的上调对中国石油的利好程度更大。

　　复苏征兆或通胀阴影？

　　在2008年跌入深谷之后，原油价格终于在进入2009年后开始止跌反弹。

　　上周，在亚洲诸国及美国原油库存数字均利好影响下，纽约商业交易所(NYMEX)原油期货主力合约连续五个交易日上涨，最终收于66.31美元/桶。5月份国际油价涨幅接近30%，创下1999年3月以来单月涨幅新纪录。并较2009年1月最低价32.7美元/桶成功实现翻番。

　　本轮油价上涨主要原因是美元贬值、各国经济刺激逐渐生效以及美国经济未进一步恶化而引发资金涌入原油期货市场。国金证券分析师刘波指出，这些因素短期仍将主导油价走势，料下半年油价将在55-80美元之间震荡。

　　中原证券研究所所长高上对记者表示，“油价上涨来自于对经济复苏的预期，发展中国家如中国和印度对原油的需求都很大，而两国在此轮经济调整中实体经济受到的影响并不大。经济复苏有两种牵引力量，一是需求拉动；一是成本拉动，未来的经济复苏有望在这两种模式的交替作用下前进。”

　　申银万国6月1日出具的报告指出，3、4月份以来，国内成品油消费伴随经济好转出现恢复，1-4月以来的累计消费降幅逐月回升，3、4月单月的消费已经接近去年同期水平，同时汽油消费率先结束了1、2月的负增长，3、4月同比出现了10%以上的正增长。

　　但国元证券宏观研究员郑旻认为，此番油价上涨跟宏观经济关联微弱。相反，正因为宏观经济太疲软，所以各国强烈释放的流动性都到资产里去了。全世界强烈预期要通货膨胀，为了资产保值，大家都去炒股票，买房子，买资源做期货，重复2007年的那个故事。不过这次跟2007年截然不同。现在真实需求极度疲软，只有资金是相当充沛的。

　　郑旻指出，所以这种上涨实际上对实体经济有很大的杀伤力，企业生产的产品需求下降，卖不掉，而他们的成本却大幅度上升。所以一旦各央行发现滞胀失控时，会加利息，这反过来又进一步打击实体经济，所以现在是值得担忧的时候，而不是庆祝的时候。

　　来自国际能源署的数据亦显示，纽约商业原油馏分油和燃料油库存依然较高，其中，馏分油下游主要用于化工、纺织等轻工业、燃料油下游主要用于钢铁、造船等重工业，两者的高库存代表下游轻工和重工业需求较弱。

　　银河证券分析师李国洪指出，据此可以判断今年夏季用油高峰到来时全球石油需求不会同往年那样出现需求高峰，目前国际油价上涨只是人们预期7-8月石油需求高峰的到来，但真正到了7-8月份时，今年的石油需求高峰明显偏弱，在高库存压力下，国际油价还将有所下降。

　　行业影响不一

　　作为占据当今世界能源消费构成逾40%的重要原料，石油价格的波动反映着多种经济变量的综合变动，同时也牵动着各种商品的价格乃至资本市场价格的变动。随着我国成品油价格改革与国际市场的逐步接轨，其对国内资本市场的影响将日渐深入。

　　根据发改委日前公布的《石油价格管理办法(试行)》，当国际市场原油连续22个工作日移动平均价格变化超过4%的时候，可相应调整国内汽、柴油价格。业内人士认为，当前国际市场原油连续22个工作日移动平均价格变化已经超过5%，所以调整油价符合发改委价格管理办法。

　　如果算上今年1月1日的税费改革，这是今年成品油价格的第四次调整，调价频率明显高于往年，这进一步表明了国家理顺成品油价格并借此调控供需的决心。

　　6月1日，中国石油盘中延续了前一交易日的凌厉走势，再次放量上攻，以4.89%的强劲涨幅，收于14.17元，并在盘中创下今年以来的新高14.35元。

　　郑旻表示，中国石油表现良好，一是确实成品油预期调价其能受益，所以前阵就有资金进入，二是补涨，其涨幅一直落后大盘。三是有政府需要其稳定市场的因素在里头。但她提醒：不要忘记此前中国石油在油价147美元的时候依然在暴跌的事实。

　　而在高上看来，上半年题材股表现的机会，下半年蓝筹将日益占上风，年中是长线资金入场的最好的时机，中国石油在此时的强劲表现或许可以看作是大盘确立方向的标志，下阶段可以将中国石油作为市场的标杆。

　　受益于油价上涨的除了石化双雄，还有诸多关联行业的上市公司。国金证券的分析师认为，基于目前的油价，在油价上涨过程中，重点关注的板块依次是：节能减排、资源型、乙醇、煤化工等。

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