甲型H1N1流感的影响正在过去

　　甲型流感的流行趋势渐趋明朗，病毒毒性大幅下降，病死率低于普通季节性流感，而且传播速度在趋缓，此次流感对航空业的影响将远低于SARS，并且我们倾向于认为此次甲型流感不会对三季度的航空旺季产生影响。

　　4月国内航线进一步量价齐升，国际航线流感影响初现

　　4月国内航线继续保持高增长(16%)，而且票价指数出现了较大的提升，环比上升了6.7%，裸票价格甚至高于2007年同期水平，而国际航线继续疲软，同比增速未见回升，但票价水平环比出现了一定回升，但仍低于去年同期水平。

　　区域市场仍呈现华北、西部强而华南疲软的特点

　　航空区域市场，西北、华北市场维持超过20%的高速增长，长三角地区国内航线恢复明显，但华南地区需求环比继续出现较大下降，就国内航线而言，华南市场成为最后的洼地。

　　行业展望：流感短期仍有影响，但可望出现旺季更旺的局面

　　流感在短期内对航空仍有一定影响，但我们认为其影响将可能仅局限于5-6月份，并不会对7-8月旺季的需求产生较大影响，我们维持全年国内航线增速18%的判断，并认为去年受抑制需求、今年流感抑制需求以及传统旺季的叠加效应，将使行业出现旺季更旺的现象，并使客座率和票价水平同步上市。

　　投资评级及建议

　　我们维持航空公司和机场行业“谨慎推荐”的投资评级，并建议在6月重点关注中国国航、深圳机场、厦门空港。航空股经过这段时间的回调，风险得到了较大的释放，流感的影响也正在过去，油价短期内可能将不会上调，我们认为随着7-8月航空旺季的到来，航空整体趋势在向好，尤其是以华北和西南作为主要基地、商务旅客比重更高的国航。机场继续关注以国内航线为主的深圳机场和厦门空港，两者的管理水平和成本控制能力均位于国内机场前列，业绩增长具有较大确定性，估值也不高，并且作为海西概念股和《深圳市综合配套改革总体方案》提出的加强与香港海港、空港合作的受益股，两者并不缺乏股价上涨的催化剂。

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