近日财政部发布了《企业会计准则解释第3号(征求意见稿)》，其中提到高危行业企业提取的安全生产费会计处理问题。我们认为，该项政策修正了08年版的会计处理方式，对企业损益有负面影响，但行业基本面仍然向好，继续维持对行业的推荐的投资评级。

　　此次关于煤炭行业安全费用处理的变更兼顾了煤炭企业的意见和国际接轨两方面的影响。一方面，煤炭企业对08年底的会计政策调整的反对意见较大， 另一方面，安全费用不具有负债性质，应当列入所有者权益，这是与国际完全接轨的会计处理方式。此次调整仅针对安全费用，具有类似性质的维简费、以及转产基 金和环保基金是否参照执行，目前尚不清楚。

　　09年版本更接近08年前的老版本，与08年版差异较大。09年版是综合了08年前老版本和08年版。09年版只是将08年老版本提取时的对应 科目长期应付款改为盈余公积科目，其他未变。与08年的版本比较：09年版将计提时在利润分配和盈余公积核算修改为在成本和盈余公积核算，将固定资产逐年 计提折旧修改为一次性全额计提折旧。

　　由于会计处理方式的不同，几个版本对损益影响的数量和时点也不同。08年前老版本：按照标准计提的金额影响损益。在时点上，计提时影响损益，使 用的时候不影响损益。08年版：对损益的影响以实际发生额为准。在时点上，计提时不影响损益，使用时影响损益。09年版：按照标准计提的金额影响损益。在 时点上，计提时影响损益，使用时不影响损益。

　　我们测算，此次安全费用会计政策调整影响上市公司EPS平均为-10.5%，影响最大的是国阳新能(-20%)，平煤股份(-19.1%)、潞安环能(-17%)、和大同煤业(-15.8%)。

　　理论上，会计政策变更不影响对上市公司的估值。如果由于此项会计变更影响煤炭股的走势，将是极好的介入煤炭股的机会。主要理由是小煤矿复产的数 量将远低于预期；下游需求逐渐恢复；夏季用煤高峰即将到来；09年资源税改革出台的可能性不大。我们继续维持行业推荐的投资评级。

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