邀请中国银行深圳分行公司业务部高级经理参加银行家沙龙，就投资者关心的问题进行了充分交流。

　　交流纪要：

　　信贷洪峰与银行投放策略有很大关系

　　今年以来的信贷洪峰，很大原因是由于银行争取早放贷款、抢占贷款规模的投放策略造成的，4万亿投资项目中的头一批项目肯定是非常优质的项目。而且在利差锁定(或者说银行无法控制)的情况下，追求规模成为利润最大化的必然结果。

　　由于总行对业绩较多的以当地市场份额为主要考核指标，加上地方政府对于在本地市场份额靠前的银行也会给予较多的重视，因此各家银行信贷的高增 长，部分程度上是这种考核下的羊群效应。建设银行率先进行了贷款的大量投入，这在一定程度上带动了全行业贷款的高增长，在此之前各家银行是存在惜贷的心理 的。此外，各家银行月末的贷款冲高有部分是通过循环的存款质押方式做出来的。

　　从政策方面看，由于政府认为经济回暖基础还很不稳定，对于经济的预期要低于资本市场，所以宽松的货币政策近期不会有明显的收缩，甚至进行政策“微调”的空间和可能都不大。

　　公司今年以来的贷款策略既积极而又谨慎

　　1。今年以来该分行的贷款主要投放于市政工程项目、铁路和公路领域，对电力行业也较为重视。对火电项目仅考虑五大电力集团的项目，对核电项目则非常积极， 此外认为新能源中的风电有较大发展前景，态度也较为积极。2。一些内地省区的公路建设项目与沿海不同，通常采取某一个政府企业对省内所有公路项目进行大包 干的做法。因此这种企业的公路项目其实是很多公路的组合，这些公路的资质是有好有坏，因此地方政府的财政状况非常重要，尽管由于地方政府的财务信息非常不 透明，对该类项目的风险点仍较难把握，但由于地方政府往往有较多方面可以求助，因此对该类项目也持较积极态度。3。公司会跨地区地到内地去买一些优质项目 的贷款，即使利率做得非常低。

　　4月份短期贷款余额下降主要原因是企业主动还款；内地的贷款需求显著高于沿海；认为5月份新增贷款将低于4月

　　1. 4月份的贷款结构数据中，短期贷款余额出现下降，主要原因是企业的主动还款，直接融资例如中期票据、企业债的快速发展也是重要原因。2。从贷款需求来看， 内地的贷款需求明显高于沿海，主要由于政府对中西部地区的投资项目较多，而且从实体经济来看，内地经济几乎未感受到欧美经济危机的影响。3。一个投资项目 从报批到发改委审批通过，至少需要2个月时间，因此4万亿投资计划中还有很多项目还没出来。4。感觉非政府部门的贷款需求较少，还没看到复苏的迹象。

　　去年四季度经济休克下不良贷款未大量出现的原因

　　1。企业的实际还款能力未严重恶化。例如尽管去年房价下跌较多，但很多房地产开发商的房屋实际成本还远低于当时房价，即使开发商不愿降价卖房还款、“有钱 不还”，贷款发生逾期，但由于其实际的还款能力未恶化至还不起贷款的地步，因而多采用展期或贷款重组的方式延长企业的还款期限。2。从银行最优策略的角 度，在借款人发生短期危机，而未来环境有可能好转的情况下，银行的最优策略是延长企业的还款期限，等待其情况好转，而不是马上催逼其还款。

　　经济缓慢下滑对银行的伤害较小，但通胀率突然升高对银行伤害很大

　　经济若以缓慢方式下滑，则银行可以有缓解的手段，对银行体系伤害较小，这也是政府推出激进的4万亿投资计划的重要原因。但未来若通胀率突然升高，则经济政策不得不踩急刹车，收缩流动性，这对银行体系的伤害将会很大。

　　认为信托贷款融资的发展空间很大

　　主要由于：1。信托贷款利率不受央行基准利率限制，信托贷款需求会较大；2。银行为了调整收入结构、提升中间收入比重，会将更多的贷款转为信托贷款，从而能够收取手续费。但信托贷款利率下浮较多，事实上部分体现了利率市场化的压力。

　　认为09年公司业绩能够有所增长

　　公司今年的贷款策略较为积极，认为至少上半年贷款已经完成了全年的目标，此外由于公司对成本控制较为严格，公司09年业绩有望实现正增长。

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