国内航油价格从昨日起出厂价调高460元/吨，正好抵消了3月底和4月初下调的460元/吨。短期来看，二季度剩下的时间航空公司的国内航线将维持和一季度大致相同的航油价格。若年化计算，此次调价提升国航和南航营业成本8.7亿元和12亿元。除了H1N1流感的影响之外，5月份以来的油价上涨也是航空公司股价跑输大盘的原因之一，市场已经消化了油价上涨的预期。从当前来看，油价的上调并不是影响航空公司股价的最为重要的因素，需求能否继续复苏仍将是未来航空公司股价走势最为重要的决定因素。从4月份的营运数据以及5月份以来机票价格的大幅折扣来看，国内民航市场需求的进一步复苏仍有待确认，而且，H1N1流感可能对国际民航市场造成较大负面冲击，国内航空公司将运力向国内市场转移的趋势仍将继续，从而造成国内市场运力投放加速，导致票价水平下滑，影响航空公司盈利水平。仍维持国航和南航“推荐”的投资评级，国内市场的旺季在6月份以后才能到来，由于去年异常因素的影响，预计从5月份开始，国内市场的客运业务量指标将重回两位数的增长势头，作为趋势性交易品种，未来股价仍有进一步上升空间。