投资者报 (分析员 李静) 消费保增长？极有可能。与波动较大的出口和投资不同，今年以来的消费增势比较平稳，并且有一定程度的回升。

　　1~4月份，社会消费品零售总额为3.87万亿元，同比增长15.0%。月度环比来看，仅三月份有0.5个百分点的下滑，其余均持平或上升。而4月份的消费增速同比增长14.8%，是近9个月来首次环比上升。

　　下半年，随着宏观经济的回暖，刺激内需政策效果的逐步显现，消费者信心跌势减弱及至回升，居民消费力趋于平稳，将使得消费增速保持相对稳健态势，成为仅次于投资的第二大经济增长支柱。

　　就具体国内消费品来看，食品类、住房、汽车及旅游等娱乐活动仍是未来消费增长的主力。要撬动这些主力军的增势，需要加强政府的主导作用。

　　首先就住房而言，虽然存在刚性需求，以及信贷的优惠，但是相比较居民的收入水平而言，房价仍然偏高。经济观察家李敦复曾建议，要解决楼市问题，就要提高保障性住房的比例，并将存量房转为限价房等都将有利于楼市消费的增长。

　　汽车消费的持续，需要车辆购置税，信贷等优惠措施具有一定的持续性，不能朝令夕改。

　　另外旅游消费券的方式值得推广，前期广东关于“五一”假期的风波，似乎表明政府在节假日的调整上还存有顾虑。

　　三大行业消费回暖

　　与2008年前三季度20%以上的增速相比，消费自2008年四季度起，增势的确是放慢了不少。

　　2008年8月，社会消费品零售总额增速达到1997年以来的最高，为23.3%。自此以后，便开始调头下行，到2008年末，增速已下滑至19%。进入2009年，宏观经济仍寒意阵阵，消费的下行态势还在延续，其增速曾一度在2月份下滑至11.60%。

　　虽然整体放缓，但消费仍有一些亮点值得关注，重点表现在房地产、汽车、家电类消费品的超预期增长。

　　房地产的回暖迹象最为显著，且从4月份开始，销售情况呈现出更为强烈的上升势头。

　　根据统计局最新公布的《1-4月份全国房地产市场运行情况》报告，1~4月份，全国商品房销售面积1.76亿平方米，同比增长17.5%，销售额7995.92亿元，同比增长35.4%。而一季度销售面积和销售额同比分别仅增长8.2%和23.1%，说明4月的房地产上升势头更为强劲。

　　此外，与一季度相比，1-4月份，各类房屋的销售增速也有所增长或基本持平。其中，商品住宅的销售额增速最高，由一季度的24.7%增至38.6%，而商业营业用房和办公楼的销售额也基本与一季度持平，分别增长20%和14%。随着住房市场的回暖，家具类、建筑及装潢类等与住房相关的消费品的零售额也有所增长。

　　汽车行业今年以来的表现，也给经济的晚冬带来了几缕早春的气息。

　　今年1月份，中国汽车销量首超美国，从此汽车行业就一直保持着产销两旺的局面，并不断创新高。观察具体的数据，用“芝麻开花节节高”这句谚语来形容尤为贴切。

　　2月份，产销双双超过80万辆，3月份，产销双双突破100万辆，最近的4月份，产销纪录再次被刷新，双双轻松越过115万辆关口。

　　受益于家电下乡政策，一季度家电产品销售额为40亿元，环比上升72%，同时农村的消费增速也提高到了17%，农村消费增速开始超过城市。

　　三大行业消费相继的回暖，表明民间消费力不容低估。

　　消费信心增强

　　三行业消费的回暖，4月份消费增速的环比上升，为消费未来持续增长奠定了基础。而消费者信心指数的跌势减弱，又在明示老百姓掏钱来消费的意愿也在逐步恢复。

　　简单地说，消费者信心指数是消费者对当前经济形势、经济前景、收入水平、收入预期等方面信心强弱的一个指标，由消费者满意指数和消费者预期指数构成，是预测经济走势和老百姓消费趋向的重要先行指标。该指数越高，表明人们消费的意愿和信心越强烈。

　　进入2009年，该指数逐渐在显露一些积极信号。

　　首先是信心指数跌幅减弱。2008年7月份，消费者信心指数在94.50点的位置止步，并进入下行通道，到2008年末，已经下降到了87.30点，月均下降1.13点。2009年1至3月份，该指数月均下降0.4点，明显低于2008年下半年的降幅。

　　其次，消费者对未来经济的预期也逐渐好转。

　　2008年11月份，全球经济“无底洞”似的衰退，使得经济前景极不明朗，而国家4万亿投资的刺激方案还处于襁褓之中，作为消费者对未来预期最糟糕的时刻，当月消费者预期指数为90.8，环比下降了3.4点，为近一年来最大减幅。

　　进入2009年，随着经济刺激方案的公布以及产业振兴规划的陆续出台，消费者对未来经济的悲观预期明显减弱。2009年1月份，消费者预期指数环比仅下降0.7点，且至今均控制在1点的降幅之内。

　　悲观预期的逐渐减弱，将为未来消费增长提供动力。

　　消费信贷增速加快

　　消费意愿在跌势减弱的同时，还部分地转化成现实的消费力。

　　2009年前四个月，我国的新增信贷额总额达到5.2万亿元，同比大增189%。随着新增信贷的攀高，个人消费信贷增速也由年初的1.95%猛增至3月份的3.66%，创2007年7月以来的新高，其中短期个人消费贷款同比增长10.63%，也创下新高。

　　消费信贷的增长，表明前期国家刺激内需的产业和货币政策正在逐步显现效果，这也为汽车、家电行业的消费回暖提供了支撑和佐证。

　　未来制造业PMI(采购经理人指数)可能继续回升，催生医药、交运设备等行业率先回暖；先后三批的中央新增投资逐步落实，基建等相关产业也因此受益；进出口的止跌回稳，且进口增速加快，表明内需回暖明显，多种因素预示未来国内需求将逐步好转。

　　而当前，适度宽松的货币政策仍在实施，刺激内需的导向不变，消费信贷的增速仍将持续，为消费的增长提供动力。因此，随着经济的回暖，消费回升值得期待。

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