集装箱吞吐量摆脱一、二月阴霾，有望出现窄幅震荡、缓慢上行的趋势。3月份全国港口集装箱吞吐量上升至942.2万TEU，环比大幅上升33.5%；根据中国港口网最新港口速报数据显示，4月份中国集装箱吞吐量为920万TEU，环比小幅下降2.4%，同比降幅与1～3月份累计的-12.3%基本持平。从三、四月数据来看，尽管集装箱吞吐量有所反复，但已经成功摆脱了一、二月大幅下滑的阴霾。而从领先指标来看，4月份中国PMI出口订单指数也进一步反弹至49.1%（3月份47.5%），距扩张临界点仅一步之遥。伴随外部环境有所改善，预示出口颓势可能进一步有所减缓，全年港口集装箱吞吐量有望出现窄幅震荡、缓慢上行的趋势。

　　长三角反弹最为明显，珠三角次之，环渤海稳中有升。长三角、珠三角地区经济以出口加工型为主，对外需变化最为敏感。3月份上海港和宁波舟山港集装箱吞吐量环比分别增长47.3%和40.7%，环比增速领跑全国8大集装箱港口，同比降幅也缩窄到-8.8%和-3.8%（1-2月分别为-19.0%和-14.8%）。深圳港和广州港集装箱吞吐量分别环比增长33.1%和39.2%，但同比降幅依然高达-21.1%和-12.9%（1-2月分别为-21.7%和-29.6%）。环渤海地区腹地经济防御性较强，区内各主要港口较高的内贸集装箱比例也使其受外需影响较小，3月份吞吐量环比反弹幅度小于全国平均水平，但同比表现依然是全国各港区中最为稳健的：其中青岛港和天津港分别录得了2.6%和5.1%的同比增长，大连港也仅有-4.5%的同比跌幅，明显好于全国-8.2%的平均水平。

　　煤炭吞吐量如期回暖，有望迎来进一步反弹。09年3月我国港口完成煤炭吞吐量0.95亿吨，环比大幅增长29.5%，同比降幅回升至-6.3%。根据中国港口网最新港口速报数据显示，4月港口煤炭发运量预计完成4000万吨，同比下降7.7%，较三月份水平略有下滑。我们认为，三、四月份煤炭吞吐量已经出现回暖趋势，而用煤旺季的到来、社会煤炭库存量的持续下降以及煤电谈判的落实在未来几个月将有望成为吞吐量进一步反弹的契机。

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