早报讯 国家统计局周一公布，4月原油出厂价格比去年同期(简称同比)下降53.6%。成品油中，汽油价格4月同比上涨4.6%，煤油和柴油价格同比分别下降32.5%和11.7%。

　　联系5月8日国家发改委发布的《石油价格管理办法(试行)》(下称价管办法)，中金公司发表研究报告预计，近期汽柴油最高零售价将大幅上调。

　　兴业：油企撞天花板

　　价管办法包含三大要点：

　　第一，原油价格由企业参照国际市场价格自主制定。

　　第二，当国际市场原油连续22个工作日移动平均价格变化超过4%时，可相应调整国内汽、柴油价格。

　　第三，当国际市场原油价格低于每桶80美元时，按正常加工利润率计算成品油价格。高于每桶80美元时，开始扣减加工利润率，直至按加工零利润计算成品油价格。高于每桶130美元时，采取适当财税政策保证成品油生产和供应，汽、柴油价格原则上不提或少提。

　　对此，兴业证券发表报告称，价管办法进一步细化了国内成品油价格的调整方法。但是政府依然没有明确国内成品油价格调整的具体原则，只是重申了 80美元以下保证正常利润，130美元以上基本不提价的原则。和此前相比，价管办法只是明确了国际原油22个工作日移动平均价格变化超过4%时，可相应调整国内汽、柴油价格，但依然不是很透明，这意味着国内成品油价格依然是部分管制的。

　　从对行业影响来看，在目前的成品油价格管理办法下，中石油和中石化的最佳盈利区间分别是每桶70至90美元，和50至70美元，但由于在高油价的情况下，国内成品油价几乎不可能上调，因此两大石油公司的业绩天花板也将会比较明显，预计大约每股分别为1.1元、1元。

　　中金：石油股或补涨

　　中金公司发表研究报告预计，近期汽柴油最高零售价将上调每吨500元左右，调整幅度分别为8.8%和10%。

　　中金公司维持中石油A股和中石化A股“中性”的投资评级。

　　中金公司称，石油股估值较高，但由于其今年以来落后大盘，短期内仍有补涨需要，在利好消息的刺激下有望跑赢大盘。

　　银河：80美元下波动

　　银河证券发表报告表示，价管办法属于过渡性政策。1970年以来，世界石油价格变动大致经历了三个阶段，目前是第四阶段——回落调整阶段。未来 10年国际油价再上到130美元以上的概率很小，所以价管办法规定在130美元以上，汽、柴油价格原则上不提或少提实际上10年内很难会遇到。

　　银河证券相信，根据国际石油的供求关系，国际油价在80美元以下运行的概率较大，价管办法在近年内是对炼油业的利好，使国内炼油业在多数时间内能够达到甚至高于国际炼油毛利。

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