国务院出台扶持和促进中医药事业发展的若干意见中，此举充分体现了国家对中医药的重视，对中药企业的发展有利，此政策性文件的公布对中药类上市公司构成利好。

　　热点透视：

　　作者：邹芯月

　　资料来源：今日投资

　　国务院扶持中医药发展

　　5月7日，国务院出台扶持和促进中医药事业发展的若干意见，表明了国家对中医药发展态度明确定位清晰。《国务院关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见》是中医药发展的纲领性文件，又一次明确了中医药是我国重点扶持和发展的领域，并且强调了中西医并重的原则，明确了中药同西药具有同样重要的地位。

　　《国务院关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见》主要内容包括以下10个方面：

　　1。充分认识扶持和促进中医药事业发展的重要性和紧迫性；

　　2。发展中医药事业的基本原则是坚持中西医并重的原则；

　　3。发展中医医疗和预防保健服务；

　　4。推进中医药继承与创新；

　　5。加强中医药人才队伍建设；

　　6。提升中药产业发展水平；

　　7。加快民族医药发展；

　　8。繁荣发展中医药文化；

　　9。推动中医药走向世界；

　　10。完善中医药事业发展保障措施。

　　《意见》充分体现了国家对中医药的重视，对中药企业的发展有利，此政策性文件的公布对中药类上市公司构成利好。周五，相关医药公司股票纷纷以上涨热烈响应利好政策的出台。

　　解读扶持政策

　　下发《意见》是医改的组成部分

　　国务院日前下发《国务院关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见》，提出要坚持中西医并重的方针，充分发挥中医药作用。文件内容主要包括充分认识扶持和促进中医药事业发展的重要性和紧迫性、发展中医药事业的指导思想和基本原则、积极发展中医医疗和预防保健服务、推进中医药继承与创新、加强中医药人才队伍建设、提升中药产业发展水平、加快民族医药发展、繁荣发展中医药文化、推动中医药走向世界和完善中医药事业发展保障措施等10部分。

　　由国务院直接下发《意见》，表明国家对大力发展中医药态度坚决，从政策和舆论上为中医药的发展保驾护航。

　　强调了目前中医药发展存在的问题

　　《意见》指出：随着经济全球化、科技进步和现代医学的快速发展，我国中医药发展环境发生了深刻变化，面临许多新情况、新问题。中医药特色优势逐渐淡化，服务领域趋于萎缩；老中医药专家很多学术思想和经验得不到传承，一些特色诊疗技术、方法濒临失传，中医药理论和技术方法创新不足；中医中药发展不协调，野生中药资源破坏严重；中医药发展基础条件差，人才匮乏。

　　我们在分析中药行业处境时多次提出：中医实践的萎缩是传统中药企业处境困难的根源。国务院发布的《意见》清晰地指出了制约中医药发展的根本性问题，我们认为给解决问题打下了理论基础。

　　确立中医药的合理地位

　　“中西并重”原则，确立中医、中药在国家基本医疗体系中的重要作用和合理地位，通过强调“中医”在医疗体系中的地位，从而保证了中药需求增长。涉及中药产业的三个方面：基本药物中鼓励中药使用、中药材种植、中药研发。

　　中药获得巨大的发展机遇

　　我们认为对于基本药物中强调中药使用是对中药企业的利好，尤其是目前基本药物目录迟迟未出，该政策的出台对于中药品种入选有利。基本药物将使中药获得巨大的发展机遇。中药研发和中药种植相对目前看，并没具体的政策和量化的数据，因此只能是政策层面的强调。

　　部分措施是实质利好

　　《意见》提出要加强中医医疗服务体系建设，县级以上地方人民政府要在区域卫生规划中合理规划和配置中医医疗机构。积极发展中医预防保健服务，将中医药服务纳入公共卫生服务项目，在疾病预防与控制中心积极运用中医药方法和技术；加大对中医药事业投入、医疗保障政策和基本药物政策要鼓励中医药服务的提供和使用。这些措施对中医药的发展影响是直接的。

　　另外，《意见》提出要改革中医药院校教育，中医高等教育坚持以中医药专业为主体，完善中医药师承和继续教育制度；鼓励有资质的中医专业技术特别是名老中医开办中医诊所；允许符合条件的药品零售企业举办中医坐堂医诊所；完善中药注册管理，充分体现中药特点；落实政府对公立中医医院投入倾斜政策等。这些原则和政策方向强调创新，给中医药的发展指明了方向。

　　希望能有更进一步措施

　　国务院《意见》发布对中药行业构成长期利好，但中短期不易见到成效。我们认为制约中药行业发展的除了投入、地位等问题以外，中医实践萎缩是根源。中医实践萎缩的根源又在于：中医理论作为中国文化“软实力”的重要组成部分，同现代科学理论存在系统性差别，但我们长期以来是以现代科学标准衡量中医的，这对传统中医来说显然不合适。因此，我们期待对中医药的全新评价标准。

　　看好保健、化妆品和现代中药

　　根据我们的分析，传统中药企业的处境改变还需要一段时间，目前中药企业走中药保健品和化妆品路线已成趋势，建议关注江中药业；另外，按照现代科学标准改造传统中药的前景也十分可观，建议关注先行者天士力。

　　三类企业受益

　　从《意见》的表述看，我们认为这些措施如果推行，将主要利好三类企业：

　　(l)中药饮片企业：加强中医医疗机构的建设，包括鼓励零售药店举办中医坐诊的政策，最直接刺激的是中药饮片的需求。我们继续看好中药饮片行业的龙头企业康美药业，公司已经通过异地收购，实现跨地域扩张，进入北京医院市场，同时也通过和一致药房合作介入零售药店的"店中店"饮片业务；加上中医药管理局逐步开始推广小包装饮片，我们看好公司长期发展。

　　(2)中药品牌普药：按照我们对政策的解读，基层医疗机构(尤其是新农合定点医疗机构和社区医疗机构)将为中医药市场发展提供较大的发展空间。因此，我们看好中药品牌普药未来在基层医疗机构的销售和使用，尤其是前期已经开始建设基层医疗机构网络的企业，将逐步享受到这一市场增量。代表公司包括：同仁堂、天士力、中新药业、三九医药、千金药业、云南白药、东阿阿胶、康恩贝、九芝堂、金陵药业等。

　　(3)中药创新药：《意见》中明确指出，要“支持中医药科技创新，开展中医药基础理论、诊疗技术、疗效评价等系统研究，推动中药新药和中医诊疗仪器、设备的研制开发，加强重大疾病的联合攻关和常见病、多发病、慢性病的中医药防治研究”。我们预计国家未来将通过税收、财政补贴等多种形式，推动中药创新药的研发和销售。代表公司是康缘药业。

　　相关个股点评：

　　天士力(600353)：公司主导产品复方丹参滴丸将由低增长转变为高增长。复方单参滴丸(08年销售12亿元)，入选可能大，盈利占比高。另外还有荆花胃康灵。公司现有丹滴的销售平台成为基本药物销售的良好载体。丹滴和荆花胃康灵如果入选将令公司的的成长性大大提高，带来业绩和估值双重提高。盈利预测：09-10年EPS0.62、0.72元(不考虑基本药物影响)，如果丹滴入选，10年业绩保守0.78元(增长25%)，11年0.98元，继续保持25%。如果以09年30x估值，合理股价18.60元，股价有短期表现空间。

　　康缘药业(600557)：是基本药物的受益者，公司独家品种多，桂枝茯苓胶囊、天舒胶囊、腰痹痛、金振口服液(如果有个别没有入选，也不会影响大局)；营销能力强，调整超前行业(天舒营销调整09年初已经开始)；估值有安全边际：09-10年EPS0.68、0.83元(不考虑基本药物影响)，如果有3-4个品种成为独家基本药物，未来三年盈利增长30%以上，09-10年盈利有上调预期。

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