A股三大上市保险公司年报业绩全部出炉，由于三家公司年报数据基本符合甚至略高于此前的市场预期，各机构普遍对这三份成绩单持相对乐观的态度。

　　在分红派息方面，三家公司表现各异，中国平安不派股息。中国人寿拟派发股利每股人民币0.23元，与去年相比缩大幅缩水。而中国太保则决定去去年行情较好时的水平保持一致，每股派人民币0.30元。

　　中金公司日前发布的最新研究报告预测，中国平安2009年净利润同比增长率可能达到1295.4%，中国太保则为321.2%，中国人寿的增幅最小，为85.9%。

　　文/表 记者 纪晨璐

　　中国平安集团董事长马明哲日前在年报业绩发布会上表示，中国保险业在未来10~20年内存在快速增长的空间，并表示非常看好保险业未来的发展潜力。而一贯对保险股持保守态度的中金公司也开始修正其看法，在其最新研报中，中金公司表示，经济复苏迹象和流动性的重新泛滥使市场产生再通胀预期，本轮低利率周期持续的时间可能短于之前的预期，而寿险公司通常是降息周期末期和升息周期初期的受益者。

　　新业务价值：平安增幅较高

　　与市场的担忧相反，三大保险公司在今年前2月均实现了保费收入开门红。

　　公开数据显示，今年前2月，中国平安保费收入总计334.94亿元，其中寿险保费收入增幅达43.25%，产险增幅达到18.82%。中国人寿保费增幅达到12.56%，而中国太保保费收入总计194亿元，其中寿险下滑14.37%和上涨16.7%。

　　华泰证券分析师刘鹏表示，由于平安个险业务占比较大，考虑到今年全行业银保业务会进行调整，预计在保费增幅上平安可能会比较突出，接下来分别是国寿和太保。中金报告中预测国寿寿险2009年保费增长率为12.1%，平安寿险为25%，太保寿险增幅可能为0。

　　而东方证券资深保险分析师王小罡认为，单纯的保费收入并不能全面反映保险公司的价值，投资者应该更加关注一年新业务价值这一指标，将保费规模和质量同时考量。王小罡表示，预计平安2009年这一指标增幅最高，达到25%~35%，中国太保为15%，而中国人寿可能低于10%。王小罡认为，在规模保费方面，中国太保甚至有可能出现负增长，但由于其产品结构改善非常明显，因此一年新业务价值会有较大增幅。

　　投资回报：差距不大

　　受到资本市场剧烈波动的影响，保险“三剑客”在去年纷纷调整了资产配置，权益型投资所占比例均低于8%。其中中国人寿股权投资占比为7.98%，中国平安权益类投资为7.8%，而中国太保权益类投资占比则仅为4.7%。三家公司的固定收益类投资均超过80%。而随着今年以来国内A股市场的逐渐回暖，三大险企的股票投资收益率可望有所回升，中国平安集团总经理张子欣近日在年报业绩发布会上也承认，平安参与了近期的波段行情。但值得注意的是，由于三家公司的股票投资比例仍处于低位，因此在股市回暖的行情中受惠可能有限。

　　光大证券认为，短期内中国人寿的政府背景有助于其获得更好的投资项目，长期来看各家公司的受益程度大致相当。但东方证券则认为，平安的表现可能会略好，因为中国人寿首席投资官刘乐飞的离开可能对国寿产生一定影响，反映在投资策略上就是国寿变得更加保守，而中国平安在今年以来的行情中加仓比较积极。

　　内含价值：国寿增幅较大

　　年报显示，平安去年内含价值为1228.59亿元人民币，同比下跌18.26%。中国人寿内含价值2400.87亿元，同比下滑4.94%。中国太保2008年内含价值为699.78亿元，同比下降6%。中金公司预测，中国人寿2009年每股内含价值为10.41元，同比上升22.61%，中国平安同比上涨22.11%，中国太保涨幅为12.54%。

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