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上市银行一季度业绩或好于预期 有望跑赢大盘

  但有为

  银行人士称,信贷爆发式增长下的“以量补价”效应,将使得银行净利息收入实现正增长

  虽然一季度银行净利差有所收窄,但信贷的超常规增长以及中间业务收入的回暖,很可能使得上市银行的业绩好于市场预期。

  一季度利润同比有望正增长

  按照惯例,上市银行将于4月底前公布其2009年一季报。而截至目前,已有多家机构就银行的一季度业绩作出了预测。据媒体报道,国金证券研究所在其研究报告中预测,在息差大幅下降的背景下,一季度银行业将会出现10.42%的负增长。

  国泰君安银行业研究员伍永刚近日也表示,通过规模扩张、中间业务的增长和费用收入比略降,银行2009年净利率增幅预计为5%-10%,但是1季度将出现小幅度的负增长。

  国信证券首席银行业分析师邱志承则表示,2008年央行多次降息,这一效应将从今年一季度开始显现,这将导致银行的净利差减小,这很可能导致部分上市银行的业绩同比出现负增长。但也有部分银行会略有增长,总体来看,一季度银行利润很可能和去年同期“做平”。

  不过,与市场人士相比,银行人士显得比较乐观。一位国有大行人士日前告诉上海证券报,虽然一季度银行净利差有所收窄,但银行的信贷出现了爆发式的增长,绝大部分银行应该实现了 “以量补价”,银行净利息收入有望实现正增长。考虑到近期费用的控制普遍加强,银行利润也很可能实现正增长。

  这位银行人士还表示,受到近期资本市场回暖等一系列因素影响,今年一季度银行理财、代理等中间业务收入大幅增长,这也将对银行业绩产生积极作用。

  工行日前披露的数据显示,2008年该行推出理财产品216款,其中自主开发的理财产品销售额达到了21976亿元,同比增长715%。今年一季度,工行的理财产品销售额又达到了12000亿元。

  此外,在3月下旬的2008年业绩发布会上,工行董事长姜建清也透露,今年前两个月,工行经营情况不错,全部达到甚至超额达到了年初设定的目标。

  另一位银行总行人士表示,虽然目前尚没有看到前三个月的经营数据,但根据掌握的情况,一季度其所在的银行经营情况不错,实现正增长问题不大。

  值得注意的是,虽然市场对信贷高增长下的银行资产质量十分忧心,但银监会昨日公布的统计数据表明,一季度我国商业银行继续保持了不良贷款余额和比例“双下降”的态势。2009年3月末,我国境内商业银行不良贷款余额5495.4亿元,比年初减少107.7亿元;不良贷款率2.04%,比年初下降0.38个百分点。

  银行股有望跑赢大盘

  虽然相对去年来说,今年银行的业绩增幅放缓。但考虑到其今年业绩仍有望实现正增长,且其利润绝对额十分巨大,业内普遍认为,银行股今年有望跑赢大盘。

  伍永刚指出,银行2009年业绩正增长和相对于大盘的估值优势将使银行股跑赢大盘。

  他还特别提出了增持银行股的五大理由:信贷投放超预期对银行2009年盈利产生正面支撑;经济增长保八将使银行信贷资产质量普遍超预期,加之2008年4季度银行普遍多提拨备,今年银行信贷成本压力大为减轻;银行净利差NIM收窄的幅度可能超预期,但2009年银行业净利润仍将维持低水平正增长;银行估值优势明显流动性充足;实证经验表明:历次经济金融危机底部区域买入银行股,均将明显跑赢大盘。

  天相投资则指出,历史经验表明,银行股通常同步或领先于经济而见底,在预期经济回暖的预期下,将有望获得估值修复;即使经济未能复苏,目前银行的估值也相对安全。

  中金公司最新的报告也表示,尽管市场对中国经济能否进入长期增长轨道还存在分歧,但基于市场流动性、基本面改善和相对估值水平,中金认为A股银行的配置价值提升,未来1个月内跑赢大盘的可能性加大,因此上调A股银行业评级至“审慎推荐”。

  报告进一步指出,在市场流动性充裕、经济基本面改善的背景下,在A股偏好盈利对宏观环境变化敏感性强的中小商业银行中,中金偏好估值水平相对较低的民生、华夏、交通、南京和兴业银行


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