华泰证券 吴剑平

　　投资要点：

　　3月份部分化工品价格继续上涨，但环比下跌的数量也有所增加。从我们跟踪的42种化工品价格变化来看，环比上涨的有25种，环比下跌的有17种。原油价格本月强劲反弹，环比涨幅22.42%，目前价格在50美元/桶上方运行。需求上升和美元贬值是本月原油价格上涨的主要因素。

　　3月份国内成品油出厂价与原油价差有所收窄，但仍保持在较高水平。在成品油下行压力下，本月国内成品油价格却出乎意料的上调。一季度两大巨头在炼油上获得了高额的利润，对一季度报的表现，我们持相对乐观的态度。

　　3月份国内尿素价格触底反弹，氯化钾价格短暂回调后重上4000元/吨高位，而DAP价格继续下跌。本月的价格走势基本上能够反映未来一段时间肥料价格的走势，在无烟煤价格处于相对高位以及用肥旺季来临之际，尿素价格有可能继续反弹，而钾肥价格谈判悬而未决，预期价格的上涨使得钾肥难以出现大幅下跌，磷肥产能过剩程度较重，未来价格上涨幅度有限。

　　2月份化工品产量总体情况来看，相对于去年2月份，产量增长的产品少于下降的数量，而相对于去年12月份，产量增加的多于下降的，表明春节后观望的生产厂家开始减少，在下游需求有所反弹的情况下，大部分厂家开始复工增产。其中纯苯、PVC、电石和涂料的产量增长较快。

　　本期对17家重点跟踪公司的盈利预测及评级进行了调整，其中久联发展(002037)和中国石化(600028)维持“买入”评级不变，华鲁恒升由“买入”下调为“推荐”。中国石油(601857)和蓝星新材(600299)由“观望”上调为“推荐评级。

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