文/本刊记者 姚舜

　　中国保监会7日发布了《关于规范保险机构股票投资业务的通知》等5个文件，一方面明确了中小保险公司可以直接投资股市，另一方面为保险公司打开了投资地方政府债、中期票据等无担保公司债、香港发行的公司债、基础设施债权投资计划等固定收益类品种的大门。光大证券的研究报告认为，预计市场传言的利好政策会陆续兑现，政策将提振需求，在短期内可以提升保险股票的估值水平。

　　光大证券指出，以上政策推出后保险公司将更多地暴露在信用风险之中，对其信用风险管理的能力提出了更高的要求，但同时也有助于提升保险资金的长期投资收益率。报告分析称，从保监会设定的投资比例上限来看，无担保公司债和基础设施债权计划分别为上季末总资产的15%和6%，如果平均信用风险溢筹为100至200个基点，此次新规可令投资收益率提升20至40个基点。按保险公司目前的资产配置来看，其长期投资收益率约为5%，20至40个基点可以让长期投资收益率有不小的改善。

　　光大证券认为短期内中国人寿的政府背景有助于其获得更好的投资项目，长期来看各家公司的受益程度大致相当。结合目前的整体情况，更看好中国太保在未来3个月的股价表现。

　　保险股在2008年业绩急跌，但随着股市回暖、保险业务增长，分析师普遍预期今年可以走出谷底。

　　中信证券认为，次贷危机令投保人更看重品牌和规模，加上中小保险公司资本不足，难以扩张，对包括中国人寿和中国平安在内的龙头企业有利。但其认为，如果长期处于低利率环境，股票和地产价格无法复苏，将对保险业盈利构成影响。

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