国信证券 王念春

　　 事项：

　　财政部、商务部近期新一轮家电下乡招标公告中，对空调、彩电、微波炉、电磁炉、热水器(燃气、太阳能、储水式电热水器)、计算机进行全国范围家电下乡招标。与前期不同的是，每个企业在同一品种的中标型号数目最高限制由15个增加到30个。彩电产品最高限价由过去的2000元提升到3500元，增加分体落地空调产品最高限价为4000元。

　　评论：

　　彩电产品最高限价提升是最大看点。彩电下乡的最高限价由2000元提升到3500元以后，将使得32英寸平板电视中的不少型号得以进入家电下乡补贴销售，而这个尺寸的电视正好符合农村消费者可接受且适合用于客厅的产品。农村消费者虽然说09年收入提升上没有什么空间，但一些新房搬迁、结婚将是购买较大尺寸电视的刚性支撑。另外从国内品牌与日韩等合资品牌的销售网络对比来看，国内品牌明显在农村市场的覆盖和深入程度要好，因此我们认为这一次的最高限价提升有利于国内品牌提升市场份额，增加销售收入增长来源。

　　可选品种增加。这一次招标另外一个值得关注的就是每个企业在单个品种的中标型号量增加，由原来的最高15个增加到最高30个。这样一来可以增加消费者的选择余地，提供更多的刺激需求要素，进而增加购买的可能性。

　　电磁炉等正式进入招标进程。电磁炉具有很高的热效率，也已经成为农村消费者的较好选择之一。相关上市公司因此受益，包括九阳股份、苏泊尔。

　　农村市场销售网络较为深入的公司受益更高。销售网络的覆盖程度较为深入会给产品销售带来进一步的推动力，从相关上市公司来说，深康佳、九阳股份、格力电器均在农村市场有较好的网络覆盖，因此会得到更好的促进效果。我们维持对相应公司的投资评级，见表3。

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