中投证券 曾光

　　针对越来越多地方申请或者准备曲线恢复"五一"长假问题，3月26日，国务院办公厅专门发文，要求各地严格执行国务院办公厅关于2009年部分节假日安排(即今年"五一"劳动节放假日期为5月1日至3日)，放假不得擅自调休、自行安排。

　　投资要点：

　　此次发文一方面维护了国家政策的严肃性，另一方面使得目前各地热议的恢复"五一"长假问题告一段落。由于广东省近日公布了"3＋2＋2"模式的广东版"五一"长假方案，使得网民和各地政府就恢复"五一"长假的讨论越来越热烈，中央部门面临两难压力。最终国务院选择了维持原有放假安排不变的决定。"五一"黄金周取消仅一年时间，从中央部门角度来说，为了应对短期经济困局，而重新恢复"五一"长假有朝令夕改之嫌。但睁一只眼闭一只眼可能造成各地放假安排混乱局面，不利于地方生产生活稳定，因此在"五一"到来之前的关键时间专门发文严肃政令。

　　广东版"五一"长假方案有望继续执行，但还需相关部门进一步沟通。从法律角度来看，广东版"五一"长假并没有擅自增加节假日，只是通过调休和落实带薪休假等手段曲线实现了7天长假，而且并非强制执行，仅要求广东省机关事业单位实施，中央驻粤单位只是"参照执行"，其他企业只是"鼓励引导"。作为国民休闲旅游计划试点省份之一，也是本次金融危机影响较大的省份之一，广东版"五一"长假是得到国家旅游局的支持的。因此我们认为广东版"五一"长假方案有望继续执行，但可能需要各方进行进一步沟通。但国务院此次发文对广东还是有一定影响，毕竟企业执行"五一"长假的压力大大减小，因此我们预期即使广东版"五一"长假方案继续执行，企业层面落实的广度将进一步收窄，这也符合我们此前分析。

　　短期板块面临一定的调整压力。从08年10月28日大盘触底反弹至今，上证综指成分上涨了约30%，而我们跟踪的旅游板块大幅上涨了约60%。除去基本面因素外，众多题材的烘托也功不可没。其中热点之一就是国民休闲旅游计划。在广东版"五一"长假出台之后，市场预期更多省城也会推出各自的长假方案，这为旅游板块的投资持续加温。此次国务院发文将市场相关预期大大降低，相关主题投资也有望告一段落，因此短期板块面临一定的调整压力。但我们认为适度调整也将为相关个股带来新的介入机会，暂仍维持行业"中性"投资评级。

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