中信建投 郭晓露

　　美元贬值预期支撑金属价格

　　上周(3月16-20日)有色金属价格总体上涨，主要原因是上周三美联储购买3000亿美元长期国债和维持零利率不变的消息强化了市场对于美元贬值的预期。基本金属中，除了锡价受制于库存的大幅上升，一周下跌3.81%以外，其余品种都收获了涨幅。

　　上周LME库存数据并不乐观，除了锌库存微降外，其余金属库存都在上升，特别是锡库存大幅上升12.11%，压制了锡价的反弹。

　　铜库存又有所抬头，周五回到50万吨以上，周涨幅1.27%。估计中国收储的力度已有所减缓甚至停滞。国内铜市依然是上周表现最好的品种，上期所铜库存一周下降8.8%，支撑国内铜价上涨8.9%，远高于其余品种，这也对铜上市公司价格构成强力支撑。

　　美联储购买长期国债的消息不仅加重了美元贬值的预期，这种扩大货币投放量的举动必然会加大通货膨胀的风险，黄金的避险价值再度受到追捧。上周四金价一改前期的低迷，COMEX期金跳涨至958.8美元/盎司，我们继续看好金价后市。

　　行业动态信息简评

　　铝行业政策面将现积极变化

　　WBMS公布1月基本金属市场供需数据

　　有色金属重点企业前两月大幅减亏

　　有色金属板块表现——注意短期回调风险

　　上周(3月16日-20日)上证综指上涨7.15%，有色金属指数在内外盘金属价格上涨及大盘整体上涨的推动下大涨24.14%。我们认为国内有色金属板块前期积累了较高的涨幅，短期内回调压力加大，投资者应注意控制风险。国外矿业股指数一周上涨10.48%，目前市盈率水平9.1倍左右。

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