中银国际 王玉笙

　　根据《中国汽车工业产销快讯》的最新汽车销售数据，2009年2月汽车销量为827,600辆，同比增长24.72%。乘用车销量同比增长24.23%至607,300辆；商用车销量同比增长26.09%至220,300辆。轿车和微型客车支撑了乘用车行业的增长

　　2月的销量与上年同期相比较为出色。但是，我们认为去年农历春节在2月对当月的汽车销售造成了负面影响。1-2月乘用车销量增长5.81%，符合我们先前全年行业5%-8%的增长的预期。

　　我们发现：

　　1. 1-2月，1.6升及以下乘用车销量达到了859,300辆，增长18.78%。

　　由于微客销量增长30.83%，我们预计1.6升及以下轿车的销量约为13.45%，远高于期内轿车整体销量增幅0.91%。

　　2。受益于小型车购置税减半政策，微客成为拉动销量增长的动力。我们预计政府关于报废三轮车和低速货车换购微车的政策细则将在10日内出台，有利于进一步提振微客的销售。目前，我们对乘用车行业全年维持销量增长5-8%的预测。

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