□ 本报记者 张晓峰

　　3月5日，国务院总理温家宝在十一届全国人大二次会议上作政府工作报告时指出：“2009年将推进资源性产品价格改革。继续深化电价改革，逐步完善上网电价、输配电价和销售电价形成机制，适时理顺煤电价格关系。”这是政府工作报告第一次明确地指出，要进行电价改革，理顺煤电价格关系。

　　对此，有业内人士认为，电价改革在政府工作报告中被明确提及，并被列入2009年改革目标，这意味着国务院对电价问题的空前重视，也说明在煤电矛盾空前激烈并导致电力行业在亏损严重的情况下，电价改革已迫在眉睫，并由此带来市场投资新主题。

　　直购电试点

　　视为电改突破口

　　长久以来，“市场煤、计划电”两套价格体系使得二者矛盾突出，煤炭企业可以根据市场供求调整价格，但发电企业却是政府定价，这导致2008年电力行业陷入全行业亏损。据有关人士透露，2008年五大发电集团全年亏损500多亿元，今年发改委将重点推进的一项工作就是解决煤电矛盾。

　　事实上，发改委等相关部门已经开始行动。2月25日，国家发改委、电监会、能源局联合下文，要求各地区擅自降低发电企业上网电价或用电企业销售电价，对高耗能企业实行优惠电价措施的，3月15日前应全面停止执行，并将自查自纠情况于3月底前上报国家发展改革委和国家电监会。随后，工信部、发改委、电监会和能源局联合下发了《关于开展电解铝企业直购电试点工作的通知》，遴选了15家优质电解铝企业参与直购电试点工作。

　　据了解，这是电监会三年前开展吉林、广东台山两地直购电试点以来，被视为电改突破口的直购电试点的重大突破。这意味着这些用电大户通过支付电网企业“过路费”，将直接从发电公司以较低价格购电，而不必再统一从电网企业购电。

　　PMI持续反弹

　　用电需求逐渐回暖

　　3月4日，中国物流与采购联合会公布的数据显示2009年2月份中国制造业PMI指数为49.0%，最近3个月连续回升，逼近50%的扩张线。各项指数均有所上升，升幅多在3个百分点以上，其中新订单和生产指数已经回升到50%临界点以上。

　　企业复工迹象明显，用电需求将逐渐回暖。2月份的生产量和采购量指数分别为51.2%、49.5%，已经越过或接近扩张线，表明节后企业开工率有了明显的提高，这将有力带动用电需求的逐渐回暖。根据了解，1月份南方地区发电量同比增速的大幅下滑与春节因素有很大关系，而2月份广东、浙江等地发电量的均呈现出10%以上的环比增速。

　　2月份发电量增速将实现同比正增长，全年发电量增速前低后高。申银万国认为，去年基数较低、以及今年节后用电需求回暖等因素将导致2月份的发电量增速出现比较明显的反弹，同比增幅估计在10%以上。尽管如此，预计1-2月的累积增速依然为负(-1.5%左右)，而整个上半年的电力需求仍将低位运行，维持负增长的可能性较大。下半年，用电需求有望继续回升，预计全年增速约为3.6%。短期内，煤矿复产、水电多发、国际煤价显著下跌等因素将导致3-4月份的煤价面临较大的下行压力。燃煤成本的降低、财务费用的减轻将推动电力企业盈利能力继续回升，而行业内部的资产整合也将起到锦上添花的作用。

　　发电设备行业

　　进入缓慢增长阶段

　　随着用电量增速的快速回落，我国新增发电装机容量的增长将受到抑制。由于电源建设的周期较长，业内专家强调，电源建设应摆脱经济周期波动的影响，保持稳定增长，以防止经济恢复增长后可能带来的电力供应不足的情况。招商证券研究报告预计，2010年我国总装机容量将达到9.8亿千瓦，2008年至2010年平均每年新增装机容量为9000万千瓦左右。

　　“节能减排”投资力度加大，带动行业技术升级：在“节能减排”的政策压力下，全国各电力生产企业、电网公司和用电单位都积极采用先进的节能电力设备和技术措施。在新一轮的大规模城网和农村电网建设中，节能电力设备在新增设备中的占比将大大增加，对原有落后设备的替代也将加快。

　　该报告认为，我国500kV高压直流输电线路和特高压输电工程的快速增长将拉动输变电行业各类设备的快速发展，为行业内的龙头企业带来了巨大的发展机遇。节能电力设备生产商在电网快速发展阶段将进一步抢占市场份额，巩固自身的市场地位。在2009年，重点关注输变电行业中市场占有率高和有新的业绩增长点的上市公司，继续看好特变电工、天威保变、思源电气、长园集团、置信电气、科陆电气和国电南瑞。

　　整合大幕拉开

　　投资新主题露头角

　　近期，电力行业的资产整合行动比较活跃，大型电力集团的并购步伐加快。如国投整体上市路径大调整为“首先做到煤电联营”，中电投集团重组贵州金元集团，国电电力拟通过增资控股宁夏英力特集团，华能集团收购山东鲁能泰山股权，华电国际收购河北华瑞能源集团，华能国际向江苏电力收购淮阴电厂一期10%权益等，使电力行业资产整合呈现一片热闹景象。

　　从行业结构看，我国目前的发电企业大约可以分为五个梯队。其中，五大发电集团构成发电市场的第一梯队；国华电力、国家开发投资公司、三峡水电站以及华润集团四家发电企业构成发电市场的第二梯队；实力较强的地方发电企业如：粤电资产经营公司、申能集团、深圳能源集团、内蒙古电力集团等形成发电市场的第三梯队；划转辅业的电力公司组成第四梯队；其余数目众多的地方小电力企业构成发电市场的第五梯队。虽然近几年五大发电集团均取得跨越式的增长，但目前行业生产集中度仍然较低。截至2008年底，五大集团装机容量合计仅占全国装机容量的45.6%。这种行业结构虽然与2002年电力体制改革方案中“打破垄断，引入竞争”的总体目标是一致的，但过于分散的行业结构同样带来了资源无法有效配置的问题。

　　从整合趋势看，基于国资委已经明确提出未来央企的整合要从150家减至100家左右的政策导向以及目前电力行业结构过于分散的事实，未来第一、二、三梯队各发电集团有可能在政府部门的主导下进行整合，以提高行业集中度。

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