国信证券 严蓓娜

　　跨市价差缩小，远期升水仍然维持强劲

　　上周WTI、brent期货合约分别收于38.94美元/桶和41.89美元/桶，由于WTI较上周微涨1美元，Brent下跌3美元，两市价差从上周的6.8美元缩小至3美元，基本回到合理水平。但是远期升水仍然强劲，WTI四月合约和明年3月合约分别较今年3月合约高每桶1.09美元和12.08美元，市场对原油长期价格预期仍然十分坚定。

　　石油换贷款协议推进石油安全

　　上周中俄、中巴两项“贷款换石油协议”取得了重大进展，同时在委内瑞拉也表示愿意提供稳定的中国石油出口。两项贷款换石油计划，分别保证1500万吨/年和400万吨/年的供油量，合计将近占中国2008年原油进口的10.5%，对于保证能源安全有重大意义，而两大石油公司能获得更加稳定的海外原油供给也将从中获益。

　　石化行业振兴规划出台，农药价格出现反弹

　　国务院总理温家宝19日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过石化产业调整振兴规划，请参考我们上周石化与化工行业分别发布的点评报告。上周主要农药品种均出现反弹迹象，符合我们前期的判断：

　　草甘膦价格从1月份的21500元/吨上涨16%至当前25000元/吨(参考长三角地区中小厂商报价，新安股份最新出厂价格大致在24500元/吨左右)；纯吡啶价格从35000元/吨左右上升14%至当前40000元/吨左右(参考红太阳报价，上海中山化工市场纯吡啶价格从1月份的39000元/吨上升至当前43250元/吨)，百草枯的价格也出现回升，具体情况我们将会持续跟踪。上周，苯酚上涨13.26%，东南亚氯乙烯单体上涨6.96%，金河一铵上涨5.88%，变动较大：总体来看，前期由于下游经销商补充库存而引起的化工产品价格回升已经趋于平缓，未来下游需求是否出现实质性好转将决定化工产品的价格走势

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