联合证券 黄静

　　事件

　　受2月份工程机械产品销量环比大幅增长预期的刺激，投资类板块股票大幅上涨，其中钢铁板块涨幅达到3.92%。

　　评论

　　预计2月份工程机械产品销量环比大幅增长。

　　春节过后，国内工程机械产品购销两旺，主要的工程机械产品如泵车、挖掘机等产品的销售出现大幅增长。我们预计2月份工程机械产品的内销量将环比增长30%，同比增长10%。

　　工程机械行业的回暖显示各地基建投资资金正在迅速到位。

　　工程机械行业的下游行业主要有交通运输(公路、铁路、港口、机场)、能源(石油、煤炭、电站、管线等)、原材料(钢铁、有色金属、建筑材料、化工原料等矿山的开采)、农用水利(江河治理、林业、调水工程等)、城乡建设及国防建设六大领域。

　　从下游行业看，工程机械行业是投资拉动型行业，受基建投资的影响比较大。在其它下游行业投资依然低迷的形势下，工程机械产品销售大幅增长的拉动力显然来自于基建投资的增长，包括4万亿投资资金的迅速到位以及与之相关的大型工程项目的迅速开工、上马。

　　基建投资的大干快上将成为春节后拉动钢材需求的重要催化剂，我们预计3月份将是重要的时间窗口。

　　我们预计基建投资的大干快上将带来对钢材的直接和间接需求，有助于缓解因生产的迅速反弹以及社会库存大幅增加对钢材价格造成的压力。由于产业链需求传导的时间差，加上对传统消费旺季的经验判断，我们预计3月份将是重要的时间窗口，即从3月份开始，钢材消费有望持续回暖。我们将密切跟踪钢铁市场的价格变化以及钢铁企业的订单和销售情况，从而加以验证。

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