方正证券 邓新荣

　　投资要点

　　金融危机背景下新能源产业被赋予拉动经济增长的期望，面临发展契机。新能源凭借其明确前景和对经济较强的拉动作用，在各大经济体的刺激经济计划中均被置于重要位置，全球新排放标准建立有望加速，将对新能源产生巨大的需求。

　　我国镍氢电池和锂电池行业稳定增长。镍氢电池和锂电池占据着新型化学电池的主导地位。在逐步取代传统电池以及下游需求在稳步增长的背景下，镍氢电池将稳定增长；锂电技术的突破和3G手机、电动自行车等便携储能设备的发展促使锂电行业飞速发展。

　　太阳能光伏电池将高速增长。作为最为重要的可再生能源，太阳能光伏电池得到了长足的发展。我们预计行业未来将以20%以上的速度高速成长。

　　混合动力汽车（HEV）是未来新能源汽车的主流。国家汽车产业振兴计划中明确，09年开始国家提供财政补贴支持在大中城市开展新能源汽车的示范推广，新能源客车最有可能首先受惠。动力电池作是HEV的核心部件，目前80%的HEV采用镍氢动力电池。镍氢动力电池行业必将受益于HEV行业的高速成长。同时，锂电池作为行业内公认的HEV最佳电池类型，远期将受益于HEV的高速增长。

　　估值与投资策略：新能源板块将成为市场长期重点关注的领域。我们看好以镍氢电池为主的龙头企业的长期发展；看好具有磷酸亚铁锂生产技术的锂电企业；在太阳能光伏电池领域，看好行业中产业链完整、市场地位高的企业；在新能源汽车行业，我们看好具有自有知识产权和国家产业政策优势的企业。我们给予新能源行业“增持”评级。

　　重点关注公司：我们重点推荐在新形势下的价值链分配格局中的更大受益者。科力远、金瑞科技、安泰科技、拓日新能、天威保变、特变电工、福田汽车、上海汽车。

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