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渤海证券 张继袖
核心观点:
货币供应量和贷款大幅增长。票据融资飙升。买入中小银行股投资要点:
货币供应量增速发飙货币供应量增速在1月份继续飙升:M2增速18.79%,高于12月水平;M1和M0增速分别是6.68%和12.02%,比12月增速低2.38%和0.63%。
贷款增速大幅上升
金融机构本外币各项贷款余额为33.6万亿元,同比增长19.78%,人民币各项贷款余额31.99万亿元,同比增长21.33%,比上月末高2.57个百分点。当月人民币各项贷款增加1.62万亿元,比12月多增8474亿元,同比多增8141亿元。
票据融资飙升
从期限看,短期贷款增加4025亿,中长期贷款增加5822亿,票据融资增加6239亿,占比38.5%,去年同期票据融资仅为185亿,占比2.3%。
投资建议
展望2、3月份,我们认为宽松的信贷政策将带动银行股生息资产增速,也将降低不良率,拖后不良资产暴露时间。从目前的业绩预告和近期的调研,我们发现各家银行对09年的不良是有信心的,同时我们对城商行09年的业绩增长也充满信心。继续关注前期涨幅不大的北京银行、南京银行和招商银行,维持“买入”评级。对于大银行,长期投资者可以逐步进入,短期(月度)维持中性评级。
对于银行板块,大权重级的银行短期内难以出现反转机会,压制了银行板块的反转,维持中性评级。