大通证券 赵彦辉

　　事件：

　　中国人民银行2月12日公布数据显示，2009年1月末，广义货币供应量(M2)余额为49.61万亿元，同比增长18.79%，增幅比上年末高0.97个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为16.52万亿元，同比增长6.68%，增幅比上年末低2.38个百分点；市场货币流通量(M0)余额为4.11万亿元，同比增长12.02%。

　　点评：

　　M1环比增速放缓而M2增加，显示资金沉到定期的比较多，经济景气度依然不高。

　　目前的金属市场面临的一个基本问题就是基本面与政策的拉锯。一方面是金融危机造成的经济衰退，另一方面是全球主要国家出手刺激经济。而且，如今的经济数据的表现为多空交织，既有不利经济数据不断超出投资者预期，也有一些指标显示经济出现企稳回升。

　　中长期的看，全球央行不断降息、以及庞大的资金救助计划需要大量货币，必然会引发新一轮的流动性泛滥，对金属市场形成一个有利条件。而短期来看，利空经济数据也会水投资者担忧金融危机造成的实体经济创伤，全球经济是否会进入较长时期的衰退的担心也时有表现。

　　欧元区经济增长传来不利消息。欧盟统计局2月13日公布报告称，欧元区第四季度GDP环比负增长1.5%，高于经济学家此前预期的负增长1.3%，是自1995年开始统计欧元区GDP数据以来的最高负增长速度；与去年同期相比，欧元区GDP负增长1.2%，有史以来首次出现同比负增长。

　　金属行业在目前的状况下，在利好政策激发的良好预期之下，有时甚至配合有转暖迹象的经济数据，使市场上产生一轮较大的交易性投资机会。但是，因为不利的经济数据和对政策是否能刺激经济回暖的怀疑，也会使市场产生一轮较深度的下跌。受此影响，A股市场也会随之波动。总之，趋势性投资机会还不存在，投资者在把握交易性机会的同时，注意防范风险。

　　投资风险：宏观经济走势的不确定性；有色行业周期风险；A股市场系统风险。

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