在经济下滑与国内经济刺激政策实施的双重作用之下，息差缩窄和资产质量恶化压力将延续2009年全年，银行业绩下滑在所难免，行业最佳投资时机仍未到来。

　　利差将是2009年银行盈利的“关键词”。持续降息、按揭新政、贷款议价能力下降和存款定期化将会带来净息差大幅下降。中信建投预测，在利率下调108个基点的假定下，上市银行2009年利差水平将继续下降25-35个基点左右。

　　资产质量压力将弥漫2009全年直至经济周期底部的后期，不良贷款上升导致的信贷成本变化将成为公司业绩分化的关键因子。由于2008年各银行信贷成本基础存在巨大差异，随着资产质量系统性风险的上升，信贷成本的变化将导致上市银行2009年业绩出现分化。分析师预计大型银行对不良资产的敏感度和暴露时间要优于中小型银行。

　　积极的财政政策和适度宽松的货币政策有望刺激信贷规模扩张。中信证券认为，政府4万亿规模基建投资在2009年和2010年将分别带动5600亿和6000亿贷款配套投放，有望成为刺激未来两年贷款规模增长的重要变量。

　　分析师认为，2009年上半年将是银行营业收入大幅下降和不良贷款加速显现的时期，届时股价面临再度调整的风险，而行业最佳投资时机或许要等到2009年中期前后。(张勤峰)

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