国金证券 张斌

　　投资要点

　　08年1-11月规模以上纺织企业实现收入29738亿元、利润总额1026亿元，收入同比增长13.13%，而利润总额同比降低0.87%，收入增幅创下02年以来最低水平，利润总额是02年以来首次下降；

　　08年全年纺织品服装出口1792.9亿美元，同比增长6.77%，创02年以来最低水平，其中服装出口1122.2亿美元，增长2.41%，比去年同期回落12.7个百分点；纺织品出口670.7亿美元，增长14.96%，较07年同期加快2.3个百分点；

　　08年全行业完成固定资产投资2718亿元，同比仅增长6.36%，是2000年以来最低。从子行业来看，纺织业、服装和化纤分别完成投资额1534亿元、896亿元和288亿元，分别同比增长0.2%、19.1%和5.7%，增幅较07年分别降低19.1个百分点、18.1个百分点和21.1个百分点

　　09年1月化纤价格继续下跌，不过跌幅较上月趋缓。粘胶短纤价格下跌490元，目前11530元；长丝价格下跌约330元，目前29150元；1月氨纶价格40000元。粘胶和氨纶价格已经在当前价位维持了一个月时间，下游有补充存货以及全行业亏损是价格稳定的主要原因；

　　今日国家振兴纺织行业规划出台，但我们认为短期效果有限，国内外需求下滑而产能严重过剩是影响行业主要因素，行政政策对充分市场竞争的纺织行业影响有限；

　　近期股市反弹，除美邦外，1月所有纺织个股上涨，市场看好周期类企业、期待企业重组和行业振兴计划的推出以及绝对价格低是纺织个股上涨的主要原因；

　　我们仍然看好品牌服装企业和经营模式领先的企业，重点关注伟星股份、七匹狼、美邦服饰、烟台氨纶、报喜鸟。

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