第一创业 瞿佳

　　投资要点：

　　行业盈利能力仍旧不振2008年1-11月份，我国规模以上纺织服装企业(包括纺织、服装、化纤三个子行业)累计实现产品销售收入29738亿元，同比增长13.13%；累计实现利润总额1026亿元，同比下降0.86%。

　　12月出口增速环比上涨7.34个百分点08年1-12月，我国纺织服装行业累计实现出口额1851.65亿美元，同比增长8.17%，增速环比增加0.17个百分点。12月单月实现出口额160.57亿美元，同比增长10.01%，增速环比上涨7.34个百分点。

　　内销有所回升不改疲软趋势纺织业11月单月零售额同比增长16.8%，增速环比增加3.2个百分点。服装业零售额单月零售额同比增长25.4%，环比上涨5.1个百分点。

　　原材料价格涨跌互现出厂、零售价格纷纷下挫1月国内外棉价均小幅上涨，Cotlook A与国棉328本月分别上涨涨1.91%和1.15%。涤纶短纤与粘胶短纤的价格继续下跌，11月的跌幅分别为4.17%和13.16%。纺织服装零售价格指数连续下跌，服装鞋帽、纺织品的商品零售价格指数环比下降0.2和0.4个百分点，衣着与服装的居民消费价格指数环比跌幅均为0.41个百分点。

　　投资建议：我们首次给予纺织服装行业“中性”的投资评级。其中更为看淡纺织业，而服装业由于内销与品牌因素发展空间相对更大。对于正在制订的纺织服装产业振兴计划，我们认为在全球贸易战行将爆发的环境下，计划的效果短暂而有限。个股方面，我们偏重内销型及有知名品牌和销售渠道较完善的公司，重点关注伟星股份、美邦服饰、瑞贝卡、七匹狼和报喜鸟。

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