国泰君安 李质仙

　　投资要点：

　　国务院将规划命名为纺织工业调整振兴规划，结构调整的意味贯穿始末。

　　规划内容可概括为“四个调整，一个支持”。

　　四个调整包括市场结构调整、产品结构调整、产业结构调整和区域结构调整，一个支持即加大对行业的财税金融支持力度。

　　出口退税率上调是规划中效果最直接，受益面最广的政策。上调至15%符合我们此前的预期，可增加行业09年利润250亿元，占行业利润总额的20%以上。我们认为09年出口退税率继续上调的可能性不大。

　　专项资金并不是对所有企业“阳光普照”，而是向有研发能力或有知名品牌的优势企业倾斜。优势企业与一般企业的差距会进一步拉大。

　　调整振兴规划的出台无疑会对行业未来发展产生积极的作用。但08年12月起至今，纺织板块累计上涨26.79%，跑赢大盘15.54个百分点，部分股价较低的个股涨幅甚至超过100%。已经基本反映了对于规划的预期。

　　短期内不排除板块继续上涨，但结合行业的基本面情况，上升的空间已经不大。维持对行业的“中性”评级。

　　对于具有研发能力的子行业龙头企业，以及具有较高品牌影响力的内销服装企业建议长期关注。推荐鲁泰A、伟星股份、雅戈尔、七匹狼、报喜鸟和美邦服饰。

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