华泰证券 彭海柱

　　一、国务院正式审议通过“医改”

　　国务院1月21日常务会议，审议并原则通过《关于深化医药卫生体制改革的意见》和《2009-2011年深化医药卫生体制改革实施方案》。

　　正式通过的方案是在08年10月14日推出的《关于深化医药卫生体制改革的意见(征求意见稿)》基础上，作了修改完善，并明确了今后3年的阶段性工作目标：到2011年，基本医疗保障制度全面覆盖城乡居民，基本医疗卫生可及性和服务水平明显提高，居民就医费用负担明显减轻，“看病难、看病贵”问题明显缓解。

　　同时，《2009-2011年深化医药卫生体制改革实施方案》明确要求，从2009年到2011年，重点抓好基本医疗保障制度等五项改革。其主要内容是：

　　一是加快推进基本医疗保障制度建设，3年内使城镇医保及新农合医疗参保率提高到90%以上；二是初步建立国家基本药物制度，并将基本药物全部纳入医保药品报销目录；三是健全基层医疗卫生服务体系，重点加强县级医院(含中医院)、乡镇卫生院、边远地区村卫生室和困难地区城市社区卫生服务中心建设；四是促进基本公共卫生服务逐步均等化，从2009年开始，逐步在全国建立统一的居民健康档案；五是推进公立医院改革，今年开始试点，2011年逐步推开。

　　加快形成多元化办医格局。

　　二、医改正式方案对一些阶段目标进行进一步明确

　　这次通过的医改正式方案是在08年10月14日推出的医改征求意见稿基础上形成的，与征求意见稿相比，其主要变化之处在于明确了一些具体阶段目标：

　　一是在加快推进基本医疗保障制度建设方面，明确了具体指标，即3年内使城镇职工和居民基本医疗保险及新型农村合作医疗参保率提高到90%以上。

　　2010年，对城镇居民医保和新农合的补助标准提高到每人每年120元，而以前是80元，并适当提高个人缴费标准，提高报销比例和支付限额。

　　二是基本药物目录与医保关系得到明确，即基本药物全部纳入医保药品报销目录。但基本药物目录的具体品种在本次会议中仍没明确，且基本药物如何生产、配送和定价等一系列后续工作也没有明确。

　　三是在促进基本公共卫生服务逐步均等化方面，明确制定并实施国家基本公共卫生服务项目，提高经费标准。充分发挥中医药作用。并从2009年开始，逐步在全国建立统一的居民健康档案。

　　四是在推进公立医院改革方面，明确今年开始试点，2011年逐步推开。建立公立医院补偿机制改革。加快形成多元化办医格局。

　　三、普药、中成药和常规医疗器械是医改的最大受益子行业，但投资者需谨慎选择相关个股

　　我们在前面的一系列行业报告和医改相关的报告中，均说明普药、中成药和常规医疗器械将是医改的最大受益者。这是由于我国的经济现状和医疗公益性决定了医改是“低水平”和“广覆盖”。由此逻辑得出普药、中成药和常规医疗器械是医改的最大受益者(这里不再详细说明理由)。

　　但我们要注意到，国家也承认，医药卫生体制改革涉及面广，情况复杂，政策性强，对于一些重大改革是实行先行试点，稳步推进方式。而且，关于医改也是早就在两年前就已经讨论并逐步实施的，相关细分行业的股票一定程度上已经反映了预期。而目前医药股已经成为市场上估值最高的板块之一，更关键的是，医药股行业属性不明显，个股差异较大。因此，我们给予行业“中性”评级，建议寻找行业中估值水平相对不高、竞争优势明显且明确受益于医改的上市公司。如普药中的双鹤药业；中成药中的同仁堂、亚宝药业；医药商业中的国药股份等。

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