文\表 记者井楠

　　上周大盘起伏不定，部分资金流入造纸板块做短线。然而综观该板块年报预期与三季度报表，业绩呈现明显的两极分化情况，投资者不可同等看待。

　　其中，大中型公司业绩增长迅猛，岳阳纸业三季度业绩增1.8倍，净利润达到了1.9亿元，公告年报预增20%到40%；行业龙头晨鸣纸业三季度净利润增长了85%，达到了12.7亿元，年报预期增长40%以上；美利纸业业绩增长64%，达到了5219万元；民丰特纸三季度净利润增长了27%，达到了1381万元。

　　与此同时，业绩大幅度下跌的造纸公司数量同样众多，其中，青山纸业三季度净利润大幅度减少了36%，仅为2198万元；景兴纸业三季度净利润暴跌50%，仅为3113万元；冠豪高新净利润暴跌87%，仅为82万元。

　　成本费用导致业绩分化

　　究竟是什么原因造成了造纸公司业绩的分化呢？一分为二分析，对于业绩高增公司，主业收入并没有大幅度增长，成本费用的节约才是其制胜法宝。其中，对于晨鸣纸业而言，其2008年三季度主业收入仅比去年同期增长了13%，但其主业利润却增长了23%，较之前者幅度为大；而且，其本期财务费用锐减44%，比去年减少了1.3亿元，无形中也使得最后的利润多出了高达1.3亿元的数值。美利纸业本期主业收入仅增长了27.5%，但主营业务利润增长达到了49%。

　　而对于业绩暴跌的公司，恰恰与之相反，多数公司的本期主业收入并没有减少，反而大幅度增加，成本与费用的提高成为了导致其业绩减少的主要原因。其中，青山纸业的主业收入大幅度增加了23%，但其主业利润却不增反降5%，加上其财务费用大幅度提高为去年同期数据的71%，最后的净利润反而大幅度减少。

　　景兴纸业的情况完全类似，其三季度主营业务收入大增了109%，但由于成本控制不当，其当期主业利润却仅仅增长了62%，其财务费用则增长为原来的2倍，高达8000万元，管理费用则增长了81%，最后的业绩受拖累反而暴跌了50%。

　　风险控制是今年经营关键

　　总结来看，成本费用控制成为了造纸业经营的关键名词，而在这背后则是金融危机扩大、行业竞争激烈的现实压力。财务费用往往代表一个企业投资方面的进展，投资过快，则需要支付高昂的银行利息，财务费用大幅度增长，但若控制投资，则财务费用递减。

　　晨鸣纸业高管李经理在接受记者采访时表示：2008 年是纸张市场动荡猛烈的一年。鉴于国际经济危机对于中国的影响可能在2009年继续体现，造纸行业应当审慎看待前景。晨鸣纸业已通过一些产业调整提高了抗风险能力，抵抗一般意义上的行业周期波动应当是没有问题的。

　　看来，是否避开盲目扩张、提高自身抗风险能力是衡量一家造纸企业2009年表现的重要标准，投资者可以此筛选股票。

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