中银国际 王玉笙

　　中国政府出台了市场期待已久的汽车产业调整振兴规划，其中包括对1.6升及以下排量乘用车购置税由10%减H中立按5%征收。政府还将对新能源汽车的发展给予足够重视和支持。我们认为新政策将对拉动09年小型车的销售产生积极影响。08年中国汽车销量同比增速达到1998年以来的最低水平，而前11个月国内主要汽车制造商税前利润出现同比下滑。由于汽车消费归根结底与宏观经济和居民购买力相关，且出台的政策力度仍不及市场预期，我们对汽车行业09年前景保持谨慎的预测，维持对汽车板块的中立评级。

　　支撑评级的要点

　　新的汽车产业调整振兴规划力度稍低于市场预期，因此我们认为其对汽车销售的提升作用将较为有限。

　　由于国内经济仍然面临不确定性，而就业市场形势严峻，因此我们对09年汽车销售情况并不乐观。

　　对于过去几周股价暴涨的汽车股，我们建议投资者获利回吐。

　　首推买入

　　我们认为政策影响已经充分反映在A股汽车股的股价当中，故不作推荐。

　　东风集团股份和骏威汽车是我们H股推荐买入的品种，它们的表现相对良好，而估值较低，使得它们在低靡的行业中拥有竞争优势。

　　首推卖出

　　A股汽车股目前股价相当于10-14倍09年市盈率，一汽夏利则在22.1倍。我们认为潜在积极影响已经反映在一汽夏利的股价中，该股被高估。我们对一汽夏利维持卖出评级。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。