今日投资

　　每年的1至4月份是上市公司集中披露年报的时间。中兵光电、永新股份分别成为沪深两市第一家预约披露2008年年报的上市公司，两公司年报将分别在2009年1月15日和20日亮相。监管部门已经就做好上市公司2008年年报工作做出进一步部署和安排。2008年10月9日证监会颁布的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》中，第四条规定，将《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号--年度报告的内容与格式(2005年修订)》第三十七条修改为：“上市公司应披露本次利润分配预案或资本公积金转增股本预案。对于本报告期内盈利但未提出现金利润分配预案的公司，应详细说明未分红的原因、未用于分红的资金留存公司的用途。公司还应披露现金分红政策在本报告期的执行情况。同时应当以列表方式明确披露公司前三年现金分红的数额、与净利润的比率。”分红方案成为年报中最大的看点。

　　宏观环境恶化 盈利预期持续下调

　　统计局数据显示：2008年前11个月30个一级行业实现利润223948659.6万元，同比增长3.98%，与2007年同期相比回落34.56个百分点。与2008年1-8月数据相比，增幅回落60个百分点。显示随着危机的到来，国内产业在四季度跌入了盈利陷阱。因此，2008年也成为上市公司盈利增长变化的分水岭，根据今日投资对国内70多家券商研究所1800余位研究员盈利预测数据的最新统计，自进入08年一季报以后，分析师对上市公司和沪深300成份股08年的整体盈利预测持续调低。截止到目前，08年对07年的整体盈利预测增长率为9.78%较上月调低4.28个百分点，这些上市公司07年较06年的增长率为44.97%。沪深300成份股08年预测增长率为8.40%，较上月调低3.72个百分点，持续第九个月调低，这些上市公司07年较06年实现的增长率为42.95%。

　　近期公布的超预期物价下跌和出口形势的急剧转差，反映了金融危机对国内实体经济的冲击开始浮现，未来经济形势的严峻性可能超乎多数人的意料。中金公司就指出，虽然政策和当前经济走势的预期对股市确实形成一定的支持。但上市公司盈利的风险并未充分释放，而且通缩的风险在加大，09年下半年经济/业绩复苏的乐观预期带亦有较大的风险。他们同时预期非金融企业利润将在09年下降超过20%，而上市公司的总体利润降幅将在15%以上。这是基于09-10两年经济增长大约在8%左右增长假设下的测算。依据历史经验，他们认为如果利润水平在明年见底，在反映充分盈利趋势的前提下，股市有可能进入这一轮下行周期的底部。

　　08年不同行业盈利表现出较大差异

　　虽然上市公司整体业绩不理想，但由于行业属性不同，不同行业还是表现出较大的差异。中信建投对已进行年报业绩预告的上市公司进行统计(剔除了预平的公司)，并将预盈和预增统称为预喜，而将预亏、预警和预降统称为预减。统计显示，预喜比例较高的行业有文化传播、采掘业、建筑、信息技术、食品饮料、零售、医药生物制品；预减比例较高的行业有木材家具、综合类、石化塑料、社会服务业、农林牧副渔、金融保险、交通运输、纺织服装、电力煤气及水的生产供应。通过对比07年的数据，08年上市公司业绩情况较07年出现了大幅的恶化，而07年底市场在高位出现的一波业绩反弹正是基于07年底上市公司业绩的优异表现。反观今年，虽然估值水平已经出现了大幅回落，但由于较差的年报业绩以及对未来业绩预期的悲观，业绩浪难以出现。

　　

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