中信建投 刘珂昕

　　事件

　　近期，一些公司开始发布2008年业绩预告或者业绩预告修正公告。电子元器件行业中，已发布的公司有：

　　东晶电子—预计2008年净利润同比下降幅度在15%以内；横店东磁—预计2008年净利润同比下降0-20%；顺络电子—预计2008年净利润同比下降幅度不超过30%；中钢天源—预计2008年净利润约为-1300万元至-1800万元。

　　ST三安—预计2008年净利润为5200万元。

　　上述净利润均指归属于母公司所有者的净利润。

　　简评

　　业绩向下修正显示四季度经营状况大幅低于预期从表1可以看出，上述公司2008年三季度末与2009年年初的业绩预告普遍存在较大差距，显示2008年四季度的经营情况大幅低于预期。

　　行业内多数公司受需求下降等因素影响下游需求

　　在四季度显著下降是造成经营状况不佳的首要原因。多家公司在08年四季度出现了订单和产能利用率大幅下降的情况。具体来看，需求下降是由多种因素共同作用形成的，包括：终端消费者需求的真实下降，下游厂商消化库存，以及下游厂商由于市场前景不明、持观望态度而主动降低订单等。

　　存货跌价准备增加是业绩修正的另一个重要原因，部分公司在2008年上半年储备了较多原材料，但是其价格在下半年有明显下降，同时下游需求的不足使企业存货增加，不得不计提跌价准备。

　　从全年度来看，原材料价格(主要是前三季度)上涨、人力成本提高、人民币升值、全球经济疲软等因素对2008年的业绩均有不同程度的影响。

　　除了上述公司发布的业绩预告修正公告，ST三安发布了业绩预告，预计2008年净利润5200万元，对应EPS约为0.21元，略低于业界此前的普遍预期。

　　预计近期还将有行业内其他公司发布业绩预告修正公告从行业整体状况来看，为数不少的企业四季度收入环比下降明显，且产能利用率较低，估计近期还会有行业内其他公司陆续公布业绩修正预告，请投资者留意。

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